20220103-国信证券_香港_-港股2022年度投资策略展望_长线投资可进场_新能源消费主赛道_29页_2mb

港股2022年度投资策略展望总结

核心内容

2022年港股投资策略展望指出，港股市场在2021年经历了监管政策的剧烈影响，整体表现疲软。2022年，随着监管深化，科技股估值承压，但政策支持的行业如电力、清洁能源、新能源汽车和消费行业可能成为新的投资主赛道。同时，宏观经济环境趋于稳定，货币政策将有所宽松，财政政策更具积极性，有助于推动高质量发展。此外，中概股回归港股市场为港股IPO带来新的增长机遇。

主要观点

• 监管政策影响显著：2021年是中国行业监管元年，科技行业面临更多监管压力，估值被持续压制。2022年预计监管风险继续存在，科技平台龙头市值可能进一步下跌。
• 港股表现预期有限：由于恒指成分股结构偏向软科技公司，恒指在2022年可能仅小幅反弹，难以跑赢2021年的表现。投资者应采用排除法，避免投资高监管风险的行业。
• 货币政策宽松：2021年央行已采取多项宽松措施，2022年预计进一步放松，以降低实体经济融资成本。
• 财政政策积极：财政政策将更积极，推动高质量发展，支持中小微企业，研究开征科技企业税，财政赤字率回归3%。
• 中概股回归利好港股：滴滴出行等中概股回归港股，将为港股IPO市场带来显著回暖。
• 经济增速放缓：2022年全球经济增速预计低于2021年，中国GDP增长目标设定为5.5%左右，政策将聚焦于稳增长。
• 消费修复式增长：国内消费在疫情后逐步回暖，特别是线上消费，政府政策支持将有助于提振消费信心。

关键信息

2021年港股表现

• 恒生指数：全年下跌14.08%，跑输全球主要指数。
• 国企指数：全年下跌23.30%，表现更差。
• 港股成交额：全年日均成交额1665亿港元，同比上升28.58%。
• 互联互通资金流向：北向净流入4321.69亿元人民币，南向净流入4543.96亿港元。

2022年港股投资策略

• 排除高风险行业：科技龙头、云计算、内地房地产、物业管理、影业、澳门博彩行业。
• 看好行业：电力、电力设备、清洁能源、新能源汽车和消费行业。
• 估值分析：恒指2022年预测市盈率为11.90X，高于五年和十年平均，但未跌破一倍市账率。

宏观经济展望

• 全球经济增速：2022年全球经济增长预计为4.9%，低于2021年的5.9%。
• 中国GDP增长：预计2022年为5.6%，2021年为8%。
• CPI与PPI：2022年预计CPI缓慢回升，PPI高位震荡后回落，“剪刀差”进一步缩小。
• 固定资产投资：制造业和高技术产业投资有望企稳回升，房地产投资继续放缓。

货币政策与财政政策

• 货币政策：预计2022年进一步宽松，降低融资成本。
• 财政政策：财政赤字率回归3%，支持中小微企业，推动高质量发展。

中概股回归

• 滴滴出行：宣布在港重新上市，为港股带来新的增长动力。
• 中概股回归趋势：预计更多中概股将回归港股，推动IPO市场回暖。

消费行业展望

• 消费修复：受疫情影响的消费领域将逐步修复，线上消费增长显著。
• 政策支持：政府通过补贴和让利提振消费信心，推动消费修复式增长。
• 共同富裕：有助于缩小贫富差距，增加大消费行业机会。

市场重点数据

互联互通资金流向（北向）

互联互通资金流向（南向）

行业表现

• 表现较好的行业：电力（148.1%）、航运（93.4%）、清洁能源（84.5%）。
• 表现较差的行业：K12课外培训（-85.7%）、K12民办学校（-76.1%）、内地餐饮（-68.7%）。

估值分析

• 恒指预测市盈率：11.90X，高于五年和十年平均。
• 高估值行业：航空（149.1X）、香港旅游（48.6X）、汽车及零部件（39.9X）。
• 低估值行业：K12民办学校（1.2X）、综合金融（2.8X）、航运（4.0X）。

宏观经济数据

结论

2022年港股投资需关注政策导向，避免高监管风险行业，关注电力、清洁能源、新能源汽车和消费等主题性行业。宏观经济环境趋于稳定，货币政策宽松，财政政策积极，将有助于推动高质量发展。中概股回归为港股市场带来新的增长动力，同时消费行业有望修复式增长，受益于政策支持和经济复苏。