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油脂油料日报总结 - 2026年9月2日

核心内容

本日报主要分析了当前全球及国内油脂油料市场的主要动态与影响因素，重点关注加拿大油菜籽产量与库存调整、俄罗斯检疫政策对进口的影响、美国生物燃料政策变动以及国内消费淡季对菜油现货市场的影响。

主要观点

1. 加拿大油菜籽市场动态

• 产量上调：加拿大农业与农业食品部（AAFC）将2026/27年度油菜籽产量预估由2100万吨上调至2160万吨，显示新作产量预期有所增加。
• 库存下调：由于2025/26年度油菜籽国内使用量和出口量均超预期，期末库存被下调至172.5万吨，较7月预估减少98.2万吨。因此，2026/27年度期末库存也同步下调至150.4万吨，较7月预估下降50余万吨。
• 影响：产量上调带来供应宽松预期，但库存减少对全球菜籽市场形成支撑，市场多空因素交织。

2. 进口与政策影响

• 俄罗斯检疫收紧：俄罗斯近期加强油菜籽检疫政策，影响我国近月菜油进口到港预期，对国内供应面构成不确定性。
• EPA政策变动：美国环保署（EPA）计划延长2025年生物燃料掺混合规的截止日期，市场担忧短期内生物燃料原料需求将放缓。
• 地缘与气候支撑：中东局势反复、各国生物燃料政策以及厄尔尼诺气候仍为油脂市场提供底部支撑。

3. 国内市场状况

• 消费淡季：国内处于油脂传统消费淡季，终端购销氛围偏弱，需求端疲软。
• 供应充足：油厂开机率维持高位，表明压榨端供应充足，不缺货源。
• 库存偏低：国内菜油库存处于历年同期偏低水平，货源偏紧对现货价格形成较强支撑，市场呈现“需求弱、库存紧”的格局。

关键信息

• 加拿大油菜籽产量：2026/27年度预估为2160万吨。
• 加拿大期末库存：2025/26年度为172.5万吨，2026/27年度为150.4万吨。
• 俄罗斯检疫政策：影响我国近月菜油进口到港，压制短期供应。
• EPA政策延期：可能短期抑制生物燃料需求，但地缘与气候因素仍支撑市场。
• 国内菜油库存：处于历年同期偏低水平，支撑现货价格。

多空总结

外盘因素

• 利空：加拿大新作产量上调，可能带来供应宽松。
• 利多：库存大幅下调，全球菜籽结转库存偏紧，支撑油脂价格。
• 不确定性：俄罗斯检疫政策和EPA政策变动对市场构成扰动，叠加地缘与天气因素，多空博弈复杂。

国内因素

• 压制因素：消费淡季导致需求疲软。
• 支撑因素：国内库存偏低，现货价格受到支撑。
• 供应充足：油厂开机率高，压榨端供应稳定。

跟踪重点

• 加拿大油菜籽收割进度
• 俄罗斯检疫政策落地情况
• 美国生物燃料政策执行进展
• 国内菜油库存变动
• 消费旺季启动时点

风险提示

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• 投资者应结合自身情况谨慎决策，注意交易风险。
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