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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026年8月18日

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核心内容总结

一、能源板块

【LPG】

• 逻辑：地缘政治反复，价格震荡。
• 基本面：
  • 中东局势未明朗，霍尔木兹海峡通行受限，LPG供应中断风险持续。
  • 国内民用气需求疲软，价格偏弱。
  • FEI丙烷价格涨2%至693美元/吨，国内LPG价格震荡上行。
• 展望：地缘政治仍是LPG价格的核心变量，供应偏紧与亚洲需求支撑或推动价格震荡上移。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：霍尔木兹海峡通航情况影响市场情绪。
• 基本面：
  • PTA2609期货上涨0.94%至5992点，持仓微降。
  • 现货商谈氛围良好，基差走强，价格商谈区间为6210-6365元/吨。
  • PX负荷66.4%，PTA负荷55.3%。
  • 聚酯负荷维持高位，部分产品产销放量。
• 风险提示：地缘超预期扰动。

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三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：偏强运行，但需警惕地缘溢价回落。
• 基本面：
  • MA2610上涨3.09%至2735元/吨，MA2701上涨2.53%至2639元/吨。
  • 港口价格跟涨期价，基差窄幅松动。
  • 内地价格调涨，山东联泓一期重启对市场形成支撑。
• 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：短期边际改善有限。
• 基本面：
  • 现货价格暂稳，期现套利空间逐步缩小。
  • 下游玻璃需求疲软，供需过剩压力可能回升。
• 长期展望：纯碱仍处高供应弱需求格局，对玻璃的刚需下降。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：供应虽处低位，但复产计划增多。
• 基本面：
  • 玻璃库存高位，供需弱平衡状态持续。
  • 湖北区域价格洼地，关注厂家减产计划。
  • 地产竣工端需求疲软，压制价格空间。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：交割逻辑压制估值。
• 基本面：
  • 现货价格低位徘徊，库存小幅积累。
  • 液氯价格正值，烧碱亏损缓解，减产预期有限。
  • 需求端支撑不足，下游压价情绪仍在。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡方案达成协议，市场情绪回暖。
  • 美国非农数据不及预期，美元多头驱动不足，对黄金形成支撑。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：
  • 美联储维持高利率基调，对银价形成支撑。
  • 金银比回归压力增大，避险溢价挤出。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡攀升。
• 基本面：
  • 加工费为负，但冶炼综合利润尚可，供应维持高位。
  • 国内库存去化，现货升水攀升，期货支撑增强。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：24000关口反复博弈。
• 基本面：
  • 沪铝主力合约收涨0.29%至24015元/吨，加权合约增仓。
  • 7月原铝产量环比下降，同比增加。
  • 新能源汽车产量同比上升，但传统淡季需求支撑有限。
• 风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。

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关键数据监测（附录）

国际LPG价格与基差

名称	2026/8/17	2026/8/14	环比变化	环比变化幅度	近5日走势
FEI C3 M1	693.02	680.77	+12.25	+1.80%	-
FEI C3 M2	668.03	655.61	+12.42	+1.89%	-
FEI C4 M1	742.75	731.22	+11.53	+1.58%	-
FEI C4 M2	706.66	698.22	+8.44	+1.21%	-
FEI-C4	-49.73	-50.45	+0.72	-1.43%	-
CP C3 M1	585.02	579.06	+5.96	+1.03%	-
CP C3 M2	561.78	554.06	+7.72	+1.39%	-
CP C4 M1	607.43	607.1	+0.33	+0.05%	-
CP C4 M2	570.19	573.79	-3.6	-0.63%	-
CP C3-C4	-22.41	-28.04	+5.63	-20.08%	-

国内LPG价格与基差

名称	2026/8/17	2026/8/14	环比变化	环比变化幅度	近5日走势
华东民用气（上海）	5900	5850	+50	+0.85%	-
华东民用气（南京）	5910	5860	+50	+0.85%	-
华东民用气（宁波）	5650	5650	0	0.00%	-
华东进口气（浙江）	5900	6050	-150	-2.48%	-
华东进口气（江苏）	5950	5950	0	0.00%	-
主力合约基差	600	668	-68	-10.18%	-

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分析师信息

分析师	执业编号	投资咨询编号
周云	F03089066	Z0016657
程驰文	F03143095	Z0023973
郭延龙	F03143036	-

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交易咨询部分析师

分析师	执业编号	投资咨询编号
杨怡菁	F03090247	Z0016789
杨力	F03150619	Z0023369
郭瑾雯	F03124046	Z0023457

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风险提示汇总

• LPG：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。
• PTA：地缘超预期扰动。
• 甲醇：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。
• 纯碱：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：出口需求变动，厂家开工变化。
• 黄金：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：现货趋紧，需求波动加大。
• 铜：印尼复产，加工费波动。
• 铝：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。