20180211-天风证券-家用电器行业研究周报_坚持基本面_等待价值回归——2018w6周观点_10页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年2月11日发布的家用电器行业研究周报，主要分析了家电板块的市场表现、原材料价格走势、投资建议及行业动态。

本周家电板块走势

• 整体表现：本周沪深300指数下跌-10.08%，创业板指数下跌-6.46%，中小板指数下跌-6.80%，家电板块下跌-10.14%，表现略弱于大盘。
• 细分板块：
  • 白电板块下跌-11.10%
  • 黑电板块下跌-6.29%
  • 小家电板块下跌-5.92%
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：顺威股份（+8.67%）、威灵控股（+0.99%）、银河电子（+0.84%）、澳柯玛（+0.73%）、珈伟股份（+0.00%）
  • 跌幅前五名：深康佳A（-18.44%）、秀强股份（-15.40%）、地尔汉宇（-14.61%）、华帝股份（-14.07%）、三花智控（-13.46%）

原材料价格走势

• 铜价：SHFE铜价为50625元/吨，LME铜价较上周下跌-4.97%，2018年以来下跌-8.12%
• 铝价：SHFE铝价为14160元/吨，LME铝价较上周下跌-0.60%，2018年以来下跌-6.19%
• 钢材价格：2018年2月9日钢材综合价格指数为114.80，较上周上涨0.50%，2018年以来下跌-4.70%
• 中塑价格指数：2018年2月9日为1040，较上周下跌-0.80%，2018年以来下跌-1.60%

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 主要观点：
  • 在全球股市下跌的背景下，家电板块基本面依然向好，建议关注白马龙头。
  • 白电龙头估值中枢有望继续提升，推荐格力电器、美的集团等。
  • 黑电板块基本面底部复苏，推荐海信电器等。
  • 原材料价格稳定，上游压力有望缓解。
• 重点个股推荐：
  • 三花智控：外资大额净买入，公司与戴姆勒、沃尔沃合作，预计17-19年净利润增速分别为51.0%、18.4%、16.5%，维持买入评级。
  • 海信电器：国际影响力提升，出口占比增加，国内彩电市场底部回暖，推荐积极关注。
  • 格力电器：空调行业景气度提升，出口占比上升，盈利能力增强，推荐积极关注。
  • 美的集团：长期看好其转型为新消费品平台型公司，推荐积极关注。
  • TCL集团：战略重组提升估值预期，面板价格增速放缓，行业有望迎来拐点，推荐积极关注。
  • 苏泊尔：符合外资审美，公司治理良好，长期看好小家电市场消费升级，维持买入评级。

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

行业动态与公司公告

• 多家公司发布重大资产重组公告，如德豪润达、雷科防务、和而泰等。
• 九阳股份拟转让子公司九阳小家电股权，涉及金额10,000万元至11,100万元。
• 青岛海尔获股东GIC增持，KKR减持，持股比例变化。
• 多家上市公司发布业绩预告，如莱克电气、飞乐音响、荣泰健康等。

估值分析

结论

报告认为，尽管本周家电板块整体下跌，但基本面依然稳健，白马龙头具有投资价值。推荐关注格力电器、美的集团、青岛海尔、三花智控、海信电器、TCL集团及苏泊尔等公司，同时提示关注房地产市场、汇率及原材料价格波动风险。