20220522-西部证券-社服零售行业周报_上海分三阶段推进复工复产_促消费政策有望进一步加码_16页_913kb

上海分三阶段推进复工复产，促消费政策有望进一步加码

核心内容

2022年5月，上海分三阶段推进复工复产，具体安排如下：

1. 第一阶段（5月20日-5月21日）：集中恢复产业链供应链。
2. 第二阶段（5月22日-5月31日）：扩大复工复产。
3. 第三阶段（6月1日起）：加快全面复工复产。

同时，随着全球及国内疫情形势逐步好转，促消费政策预计将进一步加码，重点支持餐饮、旅游、免税等受疫情影响较大的行业，以推动消费需求的恢复。

主要观点

• 全球疫情动态：全球日均新增确诊病例环比下降1.2%，全国下降27.5%，上海市下降55.4%。疫情趋势向好，但仍有反复风险。
• 国内疫情动态：多地恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，上海市计划从5月22日起逐步恢复跨区公共交通。
• 促消费政策：广东省和西藏等地已推出消费券及“有奖发票”活动，以提振文旅、餐饮等消费市场。
• 行业复苏趋势：随着政策逐步落地，消费需求（尤其是餐饮）有望逐步恢复，行业盈利弹性将释放。
• 重点行业展望：
  • 免税行业：需求强劲，价格体系有望回归理性。
  • 酒店行业：短期承压，但龙头成长空间广阔。
  • 餐饮行业：弱复苏延续，期待品牌餐饮突破困境。
  • 景点行业：基本面二次触底，静待客流恢复。
  • 化妆品行业：行业韧性强，优质国货品牌有望弯道超车。
  • 医美行业：市场持续扩容，竞争格局有望重塑。
  • 人服行业：疫情加速灵活用工行业渗透，高景气持续验证。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：贝泰妮、珀莱雅、上海家化、迪阿股份、周大生、潮宏基、广州酒家、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、天目湖。
• 建议关注：华住集团-S、君亭酒店、中青旅、万豪国际、爱美客、华熙生物、科锐国际。

行情回顾

• 行业表现：本周消费者服务指数跑输大盘，除酒店外，其余子板块均呈上涨趋势。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST 西域（+24.13%）、三特索道（+14.52%）、若羽臣（+14.10%）、大连圣亚（+13.49%）、米奥会展（+12.68%）。
  • 跌幅前五：ST 凯撒（-7.89%）、金陵饭店（-5.52%）、贝泰妮（-4.17%）、*ST 联合（-4.15%）、锦江酒店（-2.92%）。

全球及国内疫情动态

• 全球疫情：全球日均新增确诊病例56万例，环比下降1.2%。部分国家如日本、欧盟、西班牙、摩洛哥等已取消或放松入境限制。
• 国内疫情：山东省、黑龙江省恢复跨省团队旅游及“机票+酒店”业务；上海市计划恢复跨区公共交通。

行业公司动态

• 投融资事件：
  • 餐饮：头号膳完成数百万元天使轮融资。
  • 美护：品颜PINYAN完成天使轮融资。
  • 服装：玖秀完成种子轮2400万融资。
• 重点公司公告：
  • 天目湖发布股东减持股份计划公告。

行业估值情况

• 重点公司估值：
  • 中国中免：PE(X) 2023E为22.4倍。
  • 首旅酒店：PE(X) 2023E为20.4倍。
  • 锦江酒店：PE(X) 2023E为31.2倍。
  • 君亭酒店：PE(X) 2023E为47.4倍。
  • 宋城演艺：PE(X) 2023E为29.1倍。
  • 上海家化：PE(X) 2023E为21.7倍。
  • 美的集团：PE(X) 2023E为45.6倍。
  • 爱美客：PE(X) 2023E为52.3倍。
  • 华熙生物：PE(X) 2023E为45.6倍。
  • 科锐国际：PE(X) 2023E为22.3倍。

宏观数据

• PMI指数：4月制造业PMI为47.4%，环比下降2.1%；非制造业商务活动指数为41.9%，环比下降6.7%。
• 社零数据：4月社零总额同比-11.1%，增速环比-7.6%；餐饮收入同比-22.7%。

风险提示

1. 宏观经济波动风险。
2. 疫情反复。
3. 行业竞争加剧。