20260927-招商期货-油脂油料产业周报_步入临界_等击球点_45页_2mb

油脂油料产业周报总结（2026年09月21日-2026年09月27日）

核心内容概览

本周油脂油料板块呈现分化走势，粕类偏强，油脂偏弱。分析师王真军认为，短期单边交易机会有限，建议投资者观望，等待中期多配击球点。

板块投资机会

• 短期策略：板块整体建议短期单边观望。
• 中期策略：油脂板块可等待中期多配击球点，而粕类下方支撑较强。
• 风险提示：宏观等外生变量风险是主要关注点。

板块品种分析

大豆

周观点：偏强

• 价格：美豆11合约周度上涨1.3%，收于1320美分/蒲氏耳。
• 供给：美豆丰产已成定局，收割进度正常，南美产量预期增加。
• 需求：出口和压榨需求良好，中国采购量超预期。
• 库存与压榨：近端库存宽松，远端进口量预计增加，但含非商业进口。
• 策略：价格偏强，下方支撑强，但交易难度增大，关注出口及南美播种情况。
• 风险提示：宏观等外生变量。

蛋白粕

周观点：偏强

• 价格：豆粕M2701合约收于3426元/吨，周度上涨0.85%。
• 供给：进口大豆持续抛储，豆粕库存增加。
• 需求：压榨需求高位，提货量下降。
• 库存：豆系库存处于同期高位。
• 基差与利润：基差走强，榨利处于亏损状态。
• 策略：价格偏强，下方支撑强，但交易难度增大，关注国内拍卖及进口情况。
• 风险提示：宏观等外生变量。

油脂

周观点：观望

• 价格：马棕主力合约周度下跌4.59%，价格偏弱。
• 供给：近端季节性增产，远端有厄尔尼诺减产预期。
• 需求：高价抑制国内消费，出口需求疲软。
• 库存：马来西亚油脂库存季节性累库，印度油脂库存中等。
• 策略：价格阶段偏弱，交易弱现实，建议观望，等待中期多配击球点。
• 风险提示：原油价格、生柴政策等外生变量。

关键信息汇总

供给端

• 大豆：美豆丰产，南美产量预期增加，国内进口量季节性下降。
• 蛋白粕：进口大豆高位边际下降，豆粕库存增加。
• 油脂：马来西亚油脂进入增产后期，印度库存中等。

需求端

• 大豆：出口和压榨需求良好，中国采购量超预期。
• 蛋白粕：压榨需求高位，提货量下降。
• 油脂：国内消费受高价抑制，出口需求疲软，但美生柴预期良好。

价格与库存

• 大豆：价格偏强，库存宽松。
• 蛋白粕：价格偏强，基差走强，榨利亏损。
• 油脂：价格偏弱，库存季节性累库。

风险因素

• 宏观因素：如全球经济形势、政策变化等。
• 生柴政策：对油脂需求有较大影响。
• 厄尔尼诺现象：可能影响南美产量，进而影响全球供应。

总结

本周油脂油料板块呈现分化走势，粕类偏强，油脂偏弱。分析师王真军指出，短期单边交易机会有限，建议投资者观望。中期来看，油脂板块可能迎来多配机会，而粕类下方支撑较强。需关注美豆出口、南美播种情况、国内拍卖及生柴政策等关键变量。市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，合理评估风险。