20260428-东吴证券-翔楼新材-301160.SZ-2026年一季报点评_短期承压_产能扩张与机器人带来业绩新增量_3页_455kb
报告摘要
翔楼新材（301160）2026年一季报总结
核心内容
翔楼新材（301160）在2026年第一季度实现营收3.46亿元，同比增长4.07%；归母净利润为0.48亿元，同比下降8.69%。尽管短期业绩承压，但公司通过产能扩张与机器人领域布局，展现出长期增长潜力。分析师维持“增持”评级，认为公司作为进口替代钢材产能第一梯队及机器人方向变革者，具备较强的投资价值。
主要观点
- 短期业绩承压：2026Q1公司营收和净利润均出现小幅增长与下滑，主要受汽车行业价格竞争加剧及上游钢材价格波动影响，导致产品均价和吨毛利下降。
- 长期增长动力充足：安徽工厂产能持续释放，预计2026年底产能增至6万吨，为后续销量增长提供支撑。同时，公司产品结构持续升级，高毛利产品占比提升，毛利率有望修复。
- 机器人领域布局加速：公司已与头部机器人零部件企业深度对接研发，2026年初完成对远昌智能的收购，补齐整机与控制短板，形成“材料-部件-整机”完整产业链。
- 费用控制良好：2026Q1销售、管理、研发、财务费用率合计同比下降0.8个百分点，规模效应逐渐显现。尽管新工厂折旧影响较大，但股权激励费用下降有效对冲了部分压力。
- 盈利预测调整：基于2026Q1行业竞争加剧的实际情况，分析师调整了2026-2027年归母净利润预测为2.8/4.0亿元，新增2028年为5.1亿元，对应PE分别为22X、16X、12X，显示出对公司未来增长的信心。
关键信息
财务数据概览
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入（百万元） | 1,485 | 1,511 | 1,865 | 2,401 | 2,942 |
| 同比(%) | 9.74 | 1.74 | 23.41 | 28.75 | 22.50 |
| 归母净利润（百万元） | 206.94 | 208.22 | 284.70 | 395.95 | 510.74 |
| 同比(%) | 3.10 | 0.62 | 36.73 | 39.07 | 28.99 |
| EPS-最新摊薄（元/股） | 1.82 | 1.83 | 2.51 | 3.49 | 4.50 |
| P/E（现价&最新摊薄） | 30.55 | 30.37 | 22.21 | 15.97 | 12.38 |
股票市场数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 收盘价（元） | 57.60 |
| 一年最低/最高价（元） | 50.47/108.90 |
| 市净率（倍） | 3.51 |
| 流通A股市值（百万元） | 4,369.12 |
| 总市值（百万元） | 6,540.82 |
财务指标预测
| 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 每股净资产（元） | 16.11 | 17.46 | 19.62 | 22.40 |
| ROIC(%) | 10.77 | 12.48 | 14.48 | 15.67 |
| ROE-摊薄(%) | 11.52 | 14.36 | 17.78 | 20.08 |
| 资产负债率(%) | 20.12 | 28.28 | 32.34 | 34.62 |
| P/E（现价&最新股本摊薄） | 30.37 | 22.21 | 15.97 | 12.38 |
| P/B（现价） | 3.46 | 3.19 | 2.84 | 2.49 |
风险提示
- 原材料价格波动风险；
- 经济波动导致下游行业需求不足；
- 募投项目产能释放不及预期。
投资建议
分析师维持“增持”评级，认为翔楼新材在短期承压背景下，凭借产能扩张和机器人领域的布局，有望在未来实现业绩显著增长，特别是在高毛利产品放量及规模化生产后，公司盈利能力和市场竞争力将得到进一步提升。
总结
翔楼新材在2026年第一季度面临短期业绩压力，但通过产能扩张、产品结构升级以及机器人领域的战略布局，公司展现出较强的长期增长潜力。分析师对公司的未来发展前景持乐观态度，认为其在进口替代和机器人变革方面具备竞争优势，建议投资者增持。
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