20260902-东吴证券-翔楼新材-301160.SZ-2026年半年报点评_汽车主业竞争加剧_积极布局轴承+机器人新材料产业_3页_451kb

翔楼新材（301160）2026年半年报总结

核心内容概览

翔楼新材于2026年8月27日发布了2026年半年度报告，报告期间实现营业收入7.42亿元，同比增长7.03%；归母净利润0.91亿元，同比下降10.25%。2026年第二季度单季度营收约3.96亿元，同比增长9.75%，环比增长14.73%；归母净利润约0.44亿元，同比增长-11.90%，环比下降8.31%。公司业绩短期承压，主要受原材料价格波动及汽车行业竞争加剧影响。

主要观点

1. 汽车主业稳健增长，毛利率承压

• 汽车零部件精冲材料收入达6.28亿元，占总收入的84.6%，同比增长8.98%。
• 由于上游钢材价格波动和行业竞争加剧，2026年H1毛利率为19.9%，同比下降4.47个百分点。
• 汽车主业仍是公司主要收入来源，但短期面临毛利率下降压力。

2. 布局新材料赛道，拓展高毛利产品

• 公司新建安徽工厂，聚焦“汽车+轴承+机器人”三大领域。
• 2026年全年目标产能提升至6万吨，2026年底第二批设备到位后形成8万吨产能，预计2027年实现满产。
• 公司重点布局谐波减速器柔轮材料，多型号已完成客户验证并实现小批量供货。
• 控股子公司远昌智能已与施耐德、西门子、中兴通讯等企业建立合作关系，为节卡、优必选等国内人形机器人头部企业提供配套支撑。

3. 费用控制良好，研发投入持续增加

• 2026年H1销售费用率1.1%、管理费用率2.2%、研发费用率4.8%、财务费用率0.5%，同比分别下降0.8pct、1.3pct、0.6pct、0.3pct。
• 销售及管理费用减少主要受益于股权激励计划实施，股份支付金额减少及人员薪酬下降。
• 研发投入持续加大，助力公司技术升级与新产品开发。

4. 盈利预测与估值调整

• 公司下调2026-2028年归母净利润预测至2.0/2.7/3.6亿元（前值为2.8/4.0/5.1亿元）。
• 对应当前股价PE分别为41/31/23倍，估值逐步下调。
• 公司作为进口替代精冲钢材料细分龙头，随着安徽新产能释放，轴承和机器人业务有望改善毛利率，打开中长期成长空间。

关键财务数据

财务结构分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

市场与估值数据

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 理由： 公司作为进口替代精冲钢材料细分龙头，伴随安徽新产能释放，轴承、机器人产品结构有望持续改善，打开中长期成长空间。

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 下游汽车行业需求不及预期风险
3. 募投项目产能释放及新业务拓展不及预期风险

总结

翔楼新材在2026年半年度报告中展现了汽车主业的稳健增长，但受原材料价格波动及行业竞争加剧影响，毛利率短期承压。公司积极布局轴承和机器人新材料赛道，通过安徽工厂产能爬坡及产品结构优化，有望提升毛利率并打开中长期成长空间。费用控制良好，研发投入持续增加，显示公司对技术升级和产品创新的重视。尽管短期业绩承压，但公司仍维持“增持”评级，未来增长潜力值得期待。