20150810-兴业证券-航运研究笔记之七_四大航运央企介绍_16页_1mb

四大航运央企介绍总结

核心内容概述

本报告介绍了中国航运行业的四大央企——中远集团、中海集团、招商局集团和中外运长航集团，分别从股权结构、业务范围、历史沿革及船队规模等方面进行分析，为投资者提供参考。

主要观点

• 四大央企是掌握中国主要航运资产的主体，涵盖集装箱运输、干散货运输、油运、物流、金融等多个领域。
• 中远集团是国内最大的航运集团公司，业务种类齐全，旗下拥有五家上市平台。
• 中海集团与中远集团在航运主业结构上相似，但中海集团在部分业务领域更具优势。
• 招商局集团是综合性企业集团，业务涵盖交通、金融和地产，其中航运资产主要集中在招商轮船。
• 中外运长航集团由中外运和长航重组而来，业务以物流和航运为主，但船队规模较小。

关键信息

一、中远集团

• 成立时间：1961年，后于1993年更名为“中国远洋运输(集团)总公司”。
• 业务范围：
  • 航运主业：集装箱运输、干散货运输、液体散货运输、杂货及特种船运输、客运。
  • 航运相关：物流、码头、船舶修造、燃料贸易等。
  • 非航运：金融、酒店、高速公路、信息技术等。
• 上市平台：
  • 中国远洋（601919.SH, 1919.HK）
  • 中远航运（600428.SH）
  • 中远太平洋（1199.HK）
  • 中远投资（F83.SG）
  • 中远国际控股（0517.HK）
• 船队规模：
  • 自有船队规模：565艘、4336万DWT，包含在手订单。
  • 集装箱船队：规模最大，但实际经营中租入部分运力。

二、中海集团

• 成立时间：1997年，由三大海运局（上海、广州、大连）重组而来。
• 业务范围：
  • 航运主业：集运、油运、干散货运、杂货与特种船、客运、LNG运输。
  • 航运相关：码头、物流、工业制造、科技信息等。
• 上市平台：
  • 中海集运（601866.SH）：持股47.48%
  • 中海发展（600026.SH）：持股46.36%
  • 中海科技（002401.SZ）：持股53.51%
  • 参股中海海盛（600896.SH）：持股13.38%
• 船队规模：
  • 自有船队：380艘、3005万DWT。
  • 集装箱船队：规模次于中远，但实际经营中租入30%-40%的运力。
  • 干散货船队：规模最大，超过另外三家总和。

三、招商局集团

• 成立时间：1872年，是中国最早的航运企业之一。
• 业务范围：
  • 交通：港口、公路、能源运输及物流、修船及海洋工程。
  • 金融：银行、证券、保险。
  • 房地产：多元化发展。
• 上市平台：
  • 招商轮船（601872.SH）：主营油轮运输，是招商局集团的核心航运资产。
  • 招商局国际（00144.HK）：中国最大的公共港口运营商。
• 船队规模：
  • 自有船队：109艘、1730万DWT。
  • 油轮船队：规模最大，与中外运长航合资成立China VLCC。
  • 没有集装箱船队。

四、中外运长航集团

• 成立时间：2009年，由中外运和长航集团重组成立。
• 业务范围：
  • 航运主业：集装箱运输、干散货运输、油运、滚装船运输、燃油贸易。
  • 航运辅业：物流、船舶重工。
• 上市平台：
  • 外运发展（600270.SH）
  • 中国外运股份有限公司（0598.HK）
  • 中外运航运（0368.HK）
• 船队规模：
  • 自有船队：285艘、872万DWT。
  • 集装箱船队：规模较小，仅21条小船。
  • 油轮船队：规模最小，但通过合资公司China VLCC增强实力。

投资评级

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 航运央企改革不及预期；
• 中国经济失速下滑可能对航运业造成负面影响。

股权结构与业务整合

• 四大央企均通过上市平台进行资本运作，业务结构较为多元化。
• 中远和中海在航运主业上最为接近，均涵盖集运、油运、干散货运输等。
• 招商局集团的航运资产以招商轮船为核心，历史悠久。
• 中外运长航集团业务以物流和航运为主，但船队规模相对较小。

总结

四大航运央企在航运行业中占据重要地位，业务覆盖广泛，股权结构清晰，具备较强的资本运作能力。中远集团在船队规模和业务多样性上领先，中海集团在干散货运输方面表现突出，招商局集团则以历史底蕴和多元化发展为优势，中外运长航集团则侧重物流与航运辅业。投资者需关注央企改革进展及宏观经济变化对航运业的影响。