20220411-华联期货-豆粕周报_大豆库存上涨_豆粕供应紧张缓解_5页_674kb

豆粕周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2022年4月11日当周豆粕市场的供需情况、价格走势及操作建议，重点关注国内外大豆供应、豆粕库存、需求变化及市场风险因素。

主要观点

• 国外大豆供应：美国2021/2022年度大豆产量预期为44.35亿蒲式耳，环比持平；期末库存预期为2.6亿蒲式耳，环比减少0.25亿蒲式耳，显示库存下降趋势。
• 出口销售：美国大豆出口销售净增80.07万吨，较前一周和前四周均值均有下滑，低于市场预期。
• 国内豆粕市场：豆粕库存处于近5年同期低位，但随着大豆进口量回升，库存及开机率有所改善，供应紧张有所缓解。
• 价格走势：豆粕价格高位偏弱震荡，技术面上反弹乏力，走势弱于美豆。
• 基差情况：张家港豆粕现货价格为4620元/吨，基差为740元/吨，显示期货价格相对现货有支撑。

操作建议

• 单边操作：建议观望或谨慎参与反弹，逢低短多。
• 套利策略：建议做多豆油、空豆粕。

关键关注及风险因素

• 豆粕库存：库存回升情况将直接影响市场供需关系。
• 南美豆主产区天气：巴西大豆产量低于预期，天气变化可能影响产量。
• 进口大豆到港量：进口量回升将缓解国内大豆供应紧张。
• 乌俄局势：地缘政治因素可能影响全球大豆贸易。
• 猪价走势：猪价偏强对豆粕需求有支撑作用。
• 国内外疫情情况：疫情对物流和消费影响显著，需密切关注。

基本面分析

1. 价格/价差

• CBOT美豆：主力05合约报收于1689美分/蒲，涨幅为6.85%。
• 连盘豆粕：主力合约M2205报收于3880元/吨，涨幅为1.89%。
• 张家港现货：价格为4620元/吨，基差为740元/吨。

2. 供应

• 美国：预计2021/2022年度大豆产量为44.35亿蒲式耳，期末库存2.6亿蒲式耳，环比下降0.25亿蒲式耳。
• 巴西：2021/22年度大豆产量预计为1.228亿吨，低于此前预期。
• 国内：本周油厂大豆压榨量为122.18万吨，开机率为42.47%；预计下周开机率回升至51.95%。

3. 需求

• 豆粕成交：本周共成交15.96万吨，较上周减少3.97%，以现货成交为主。
• 提货量：截至4月2日当周，豆粕提货量为82.59万吨，较上周减少16.06%，同比减少31.58%。
• 猪价：本周生猪出栏均价为12.33元/公斤，环比上涨1.90%，但受疫情影响，消费疲软，市场观望情绪浓厚。

4. 库存

• 饲料企业库存：截至第14周，库存天数为7.15天，较上周减少6.57%，主要受疫情影响。
• 油厂库存：全国主要油厂豆粕库存为30.88万吨，较上周增加4.78%，同比减少62.67%，显示需求偏弱。

数据图表说明

• 张家港豆粕现货季节性分析图：显示当前现货价格走势及季节性特征。
• 豆粕基差季节性分析图：反映基差变化趋势，对期货价格有支撑作用。
• 油厂豆粕库存走势图：显示库存变化，本周略有回升。
• 饲料企业库存天数变化图：显示库存天数持续下降，主要受疫情影响。

研究员承诺与免责声明

• 研究员邓丹承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取任何报酬。
• 本报告仅供投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
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