20190915-粤开证券-联讯建筑建材周观点：继续提示基建链估值提升机会关注玻璃盈利改善_9页_1mb

建筑装饰行业周观点总结

核心内容

本周建筑装饰板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为1.88%，而建筑材料板块涨幅为0.84%。建筑装饰板块中，设计、园林、专业工程等细分领域涨幅居前，其中山鼎设计、名家汇、普邦股份涨幅显著。建材板块中，玻璃、管材等表现较好，华立股份、纳川股份、金晶科技涨幅领先。

主要观点

1. 行业趋势

   • 基建投资回升：6-8月专项债发行1.1万亿，显示基建投资加码，预计后续基建补短板力度将提升，带动基建链估值修复。
   • 水泥需求稳定：房地产建安工程投资表现较强，全年地产端需求预计好于2018年，水泥股有望量价齐升。
   • 玻璃盈利改善：受环保限产及地产竣工端好转影响，玻璃行业在Q3有望迎来盈利环比改善，价格重点推荐旗滨集团。

2. 板块推荐

   • 重点推荐：
     • 建材板块：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等水泥龙头企业，当前PE处于历史低位，估值修复空间大；旗滨集团作为玻璃行业代表，业绩弹性较高。
     • 建筑板块：亚厦股份在装配式建筑和内装领域领先，建议关注；基建央企如中国铁建、中国中铁、中国交建和中国建筑，估值处于历史低位，有修复空间。

3. 市场表现

   • 建筑装饰板块：设计、园林、专业工程涨幅较高，而名雕股份、天域生态、乾景园林跌幅较大。
   • 建筑材料板块：华立股份、纳川股份、金晶科技涨幅领先，城发环境、万里石、深天地A跌幅较大。

关键信息

• 社融数据：8月社融规模增量为1.98万亿元，同比多增376亿元，表外融资减少1014亿元，显示基建投资政策托底意图明显。
• 水泥价格：全国水泥价格以涨为主，华东、华北、中南地区PO42.5水泥周涨幅分别为4.3、1.4、10元/吨，西南地区周跌幅为7.3元/吨。
• 玻璃价格：上周全国浮法玻璃现货均价1561.52元/吨，环比上升13.7元/吨，纯碱价格保持稳定。
• 区域动态：贵州、浙江、江西、湖北、湖南、河南、广西、山东等地水泥价格出现上调，显示旺季来临，需求端回暖。
• 估值情况：当前水泥股PE处于历史低位，建议关注龙头企业；玻璃行业盈利改善预期强烈，旗滨集团为首选标的。

风险提示

• 环保政策变化可能导致行业波动；
• 产品价格大幅下跌可能影响企业盈利；
• 基建投资增速持续下滑或PPP推进不及预期可能抑制板块表现。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业股票指数相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持三个等级。

分析师信息

• 分析师：刘萍，联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，执业编号：S0300517100001。
• 联系方式：电话 0755-83331495，邮箱 liuping_bf@lxsec.com。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议有效性，投资决策需谨慎。
• 版权说明：本报告版权归属联讯证券，未经许可不得复制、引用或传播。

图表说明

• 图表1-5：建筑装饰及建材板块周涨跌幅、细分板块表现及个股涨跌幅。
• 图表6-15：水泥及玻璃价格走势，涵盖全国及各地区。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解当前建筑装饰与建材行业的市场动态与投资建议。