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沪铝早报-2026年9月2日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场早报，内容涵盖铝价基本面、期现价差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡等方面，结合近期利多与利空因素，分析铝市场当前走势及未来预期。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：碳中和政策限制产能扩张，国内铝行业供应即将到达天花板，短期内新增产能有限。
• 需求端：房地产行业持续疲软，下游需求不强劲，对铝价形成压制。
• 整体趋势：基本面中性，供需关系尚未出现明显偏移。

2. 期现价差

• 现货价格为24,110元/吨，较前一日上涨140元，显示市场对现货的支撑略有增强。
• 期现价差为0，期货与现货价格持平，市场情绪相对稳定。

3. 库存变化

• 上期所铝库存：较上周下降12,299吨，降至391,498吨，显示市场去库趋势。
• LME库存：维持在246,725吨，无明显增减。
• SHFE库存：周库存减少17,120吨，去库力度增强。

4. 盘面走势

• 收盘价位于20均线上方，且20均线呈上升趋势，技术面偏多。

5. 主力持仓

• 主力合约净持仓为空，且多头转为空头，显示市场情绪偏空。

6. 预期分析

• 长期展望：碳中和政策推动铝行业结构优化，长期看对铝价有利。
• 短期走势：预计铝价将高位震荡，需关注宏观情绪变化对市场的扰动。

近期利多与利空因素

利多因素

1. 碳中和政策：限制产能扩张，有助于提升行业集中度与资源利用率。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突对俄铝供应造成一定影响，或推高全球铝价。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价可能抑制下游消费，尤其在房地产等传统领域。
2. 出口退税取消：对铝材出口形成压力，影响企业利润空间。

供需平衡情况（2018-2025）

• 从2020年起，供需逐步趋于平衡，2024年及2025年出现小幅供不应求。
• 表观消费量与实际消费量差异较小，显示市场消费趋于稳定。

关键信息总结

• 政策因素：碳中和政策限制产能扩张，长期利好铝价。
• 市场情绪：短期情绪多变，主力持仓偏空，技术面偏多。
• 库存变化：国内库存持续下降，LME库存保持稳定，显示市场去库趋势。
• 价格走势：现货价格小幅上涨，期现价差为0，市场情绪谨慎。
• 供需结构：近年来供需逐步趋近平衡，2024-2025年略有供不应求。

投资建议

• 建议投资者关注宏观政策变化及地缘政治风险。
• 铝价长期看好，但短期震荡运行，需谨慎操作。
• 注意出口退税政策变动对下游需求的影响。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性、可靠性及完整性。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。