20260902-大越期货-豆粕早报_40页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结
核心内容概览
本报告为2026年9月2日的大越期货豆粕早报，涵盖豆粕与大豆的市场分析、供需数据、价格走势、库存情况及主要影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面、持仓、预期等方面对豆粕和大豆进行了分析，并提供了相关图表与数据支持。
豆粕观点和策略
基本面
- 美豆震荡走高，受优良率下调和原油价格上涨影响，短期偏强震荡。
- 国内豆粕受美豆走势带动及海峡运输问题影响，短期供需两旺，进入震荡偏强格局。
基差
- 现货价格为3230元/吨，基差-147，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂豆粕库存116.73万吨，环比增加5.18%，同比增加8.2%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力空单增加，资金流入，偏空。
预期
- 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆走势，但采购数量仍有变数。
- 美国大豆产区天气良好，压制盘面高度。
- 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕中期维持区间震荡。
豆粕价格区间
- 豆粕M2701：3380至3440元/吨区间震荡。
大豆观点和策略
基本面
- 美豆震荡走高，受中美贸易谈判及天气影响，短期偏强震荡。
- 国内大豆震荡回升，国储拍卖及需求良好支撑，但进口大豆库存偏高。
基差
- 现货价格为4700元/吨，基差-284，贴水期货，偏空。
库存
- 油厂大豆库存827.97万吨，周环比减少1.33%，同比增加18.82%，偏空。
盘面
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
主力持仓
- 主力多单减少，资金流出，偏多。
预期
- 中美贸易谈判存在不确定性，影响美豆价格。
- 国产大豆需求回升，支撑国内大豆价格。
- 进口大豆到港增多，国产大豆增产，压制价格预期。
大豆价格区间
- 豆一A2611：5000至5100元/吨区间震荡。
近期要闻
- 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判进行中，美国大豆天气仍有变数。
- 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂大豆库存偏高。
- 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，豆粕需求进入旺季。
- 国内油厂豆粕库存回升，巴西大豆受中东局势影响，到港量受限，豆粕维持震荡偏强。
豆粕利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 美国大豆种植和生长天气仍有变数。
利空
- 国内进口大豆库存维持偏高位。
- 美国大豆短期维持丰产预期。
大豆利多与利空因素
利多
- 中美贸易谈判仍有变数，中国可能继续采购美国大豆。
- 国产大豆需求回升，支撑价格预期。
利空
- 国内进口大豆库存维持偏高位。
- 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。
豆粕与大豆市场风险点
豆粕
- 美国大豆产区天气良好，压制价格高度。
- 中东局势变化及中美贸易谈判结果存在不确定性。
大豆
- 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。
- 进口大豆到港增多和国产大豆增产，可能压制价格。
价格走势与库存数据
豆粕价格走势
- 豆粕期货主力M2701价格震荡在3380至3440元/吨之间。
- 现货价格为3230元/吨，贴水期货。
大豆价格走势
- 大豆期货主力豆一2611价格震荡在5000至5100元/吨之间。
- 现货价格为4700元/吨，贴水期货。
供需平衡表
全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）
- 2026年全球大豆预计产量425867千吨，总供给735664千吨，总消费611673千吨，期末库存123991千吨，库存消费比20.27%。
国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）
- 2025年国内大豆预计产量21000千吨，总供给168352千吨，总消费168352千吨，期末库存129750千吨，库存消费比29.75%。
国际大豆种植与生长进程
美国大豆
- 2024年度美国大豆种植进程较快，收获面积和产量预期良好。
- 2025/26年度种植面积预计8540千公顷，单产53千吨/公顷，产量44.75亿蒲式耳。
巴西大豆
- 2024/25年度巴西大豆种植进程较快，收割率逐步上升。
- 2025/26年度种植率预计保持高位，收割进程逐步推进。
阿根廷大豆
- 2024/25年度阿根廷大豆种植进程逐步加快，收割进程缓慢。
进口与压榨数据
- 美国大豆周度出口检验量回落，同比减少。
- 进口大豆到港量短期维持高位，同比增多。
- 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比微增。
- 油厂未执行合同继续回落，短期备货需求转淡。
- 国内中下游采购回落至低位，提货量维持高位。
生猪与豆粕需求
- 生猪存栏6月小幅增加，同比持平；母猪存栏量持续减少。
- 大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 生猪价格小幅回落，结构中大猪占比减少，育肥猪增多。
- 生猪养殖利润亏损小幅波动，猪粮比和料肉比回落至低位。
图表说明
- 豆粕与大豆现货价格走势、豆菜粕价差、豆粕期货走势等图表均反映当前市场波动情况。
- 数据来源为钢联数据，部分图表显示了豆粕与大豆的市场动态及库存变化。
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