汽车行业21年数据点评系列之十一：4月乘用车终端销量分析，单月同比增长19_，自主品牌份额显著提升-20210518-广发证券-19页_1mb

汽车行业：21年数据点评系列之十一

核心内容概览

本报告分析了2021年4月中国乘用车终端销量及市场趋势，重点讨论了自主品牌市场份额提升、新能源车市场持续向好、库存情况改善及投资建议等。

主要观点与关键信息

一、乘用车终端销量增长显著

• 4月销量：158.2万辆，同比增长19.1%。
• 前4月累计销量：680.66万辆，同比增长55.3%。
• 市场表现：国内乘用车终端市场保持稳定增长，库销比基本正常，短期芯片供给紧张影响可控。

二、新能源乘用车市场表现突出

• 4月销量：16.6万辆，同比增长6.5pct，渗透率提升至10.5%。
• 前4月累计销量：59.5万辆，同比增长显著。
• 混合动力销量：4月4.3万辆，前4月累计15.9万辆，市场份额2.7%，同比提升0.7pct。
• 省市表现：广东、上海、浙江等省份新能源车销量增长显著，分别同比增长211.3%、197.7%、334.2%。

三、自主品牌市场份额显著提升

• 4月市场份额：自主品牌销量份额同比增加5.5pct，美系品牌持平，日系、欧系、韩系分别下降2.6pct、1.5pct、1.3pct。
• 主要自主品牌销量：
  • 长城汽车：增长53.5%
  • 长安汽车：增长52.5%
  • 上汽乘用车：增长47.4%
  • 广汽乘用车：增长43.3%
  • 吉利汽车：增长3.7%
• 新势力品牌销量：
  • 蔚来：7404辆
  • 理想：5522辆
  • 小鹏：4960辆

四、合资品牌表现分化

• 欧系品牌：
  • 北京奔驰：增长28.8%
  • 华晨宝马：增长17.4%
  • 上汽大众：增长10.5%
  • 一汽大众：增长9.2%
• 日系品牌：
  • 东风本田：增长35.6%
  • 广汽丰田：增长12.5%
  • 广汽本田：增长9.4%
  • 一汽丰田：增长1.3%
  • 东风日产：下降2.9%
• 美系品牌：
  • 上汽通用：增长17.5%
  • 长安福特：增长2.8%
  • 特斯拉中国：销量1.2万辆，同比增长187.7%

投资建议

• 整车企业：
  • 推荐：上汽集团（A/H）、广汽集团（A/H）
  • 建议关注：长城汽车（A/H）、吉利汽车（H）
• 零部件企业：
  • 推荐：华域汽车、郑煤机（A/H）、伯特利、万里扬、银轮股份
  • 建议关注：富奥股份、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃（A/H）

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 行业景气度下降
• 行业竞争加剧

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2021-05-18

总结

2021年4月，中国乘用车终端销量同比增长19.1%，前4月累计增长55.3%，市场保持稳定增长。库销比已基本恢复正常，短期芯片短缺影响可控。新能源乘用车销量持续增长，渗透率提升至10.5%，其中混合动力车型市场份额为2.7%，同比增长0.7pct。自主品牌市场份额显著提升，长城、长安、上汽、广汽等品牌销量增速领先，而部分合资品牌如东风日产表现不佳。投资方面，建议关注经营稳健、低估值高股息率的整车企业及受益于新能源渗透率提升的零部件企业。