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报告摘要

港股市场周度表现及形势展望

1. 市场概况
上周港股市场出现反弹，恒生指数全周上涨1.4%至24,858点，恒生科技指数上涨1.2%至5,460点。整体交投略有降温，日均成交金额较上周下降22.1%，但港股通净流入217亿港元。12大板块全线上涨，材料板块表现最强（上涨11.0%），医疗保健板块表现最差（上涨0.1%）。

2. 市场趋势分析

盈利与估值：港股盈利预期稳健，2025/2026年预测盈利增速分别为2.7%和8.5%。上游资源板块受“反内卷”政策提振，叠加债市企稳，盈利上修动能增强。但估值短期已修复完成，恒指预测PE回归2018-2019年中枢，市场进入高位整固阶段。
投资策略切换：行情正从普涨转向个股挖掘，建议适时兑现涨幅透支品种，聚焦中报确定性主线。

3. 中期市场展望
进入港股季节性淡季（8月），恒指历史上8月下跌概率较高。建议把握中报窗口期，关注业绩增长和政策发力双主线布局：

重点方向：
- 自主可控：生物医药、高端制造业、半导体、AI算力；
- 政策受益：
  • 反内卷核心：钢铁、水泥、煤炭等；
  • 基建：雅江水电工程利好工程机械、电力设备；
  • 消费弹性：生育补贴提振母婴产业链及本地生活服务。

4. 行业动态

汽车板块：东风汽车（489 HK）因“反内卷”政策预期及国企重组消息带动，单周上涨22.8%，表现优异。
环保新能源：雅江水电工程总投资1.2万亿元，未来5年将新增水电装机容量30-40GW，利好电力设备，但短期收益有限。
光伏：硅料价格持续上涨，组件价格持平，说明中下游需求尚未确认。
医药生物：
• 创新药发展加速：政策支持创新药上市定价机制改革与医保数据用于研发，利好药企。
• 集采政策趋向温和：集采允许医疗机构按品牌报量，并强调报价合理性，趋于理性。
• 推荐个股：中国生物制药（股东净利润预增95%）、海吉亚医疗（肿瘤治疗支持提升）。