20180624-西南证券-汽车行业周报_乘用车零售市场观望气氛较浓_厂家批发销量同比增速已先于零售端回正_8页_1mb

乘用车市场与行业动态总结

核心内容

当前乘用车零售市场观望气氛较浓，但整体增长未出现明显波动。6月上半月零售量分别为3.2万台/日和3.95万台/日，同比增速分别为-17%和-6%。与此同时，厂家批发销量同比增速已先于零售端回正，分别为-2.7%和7.8%。5月新能源汽车产量达8.6万台，同比增长82%，电池装机总电量约464万度，同比增长227%。新能源补贴新政带动了客车抢装行情。

主要观点

• 零售与批发走势分化：零售端仍处于观望阶段，而批发端已开始回暖，显示出市场供需关系的逐步改善。
• 新能源汽车增长显著：新能源汽车产量和电池装机量大幅增长，表明政策支持下行业正在加速发展。
• 国际车企动态：
  • 铃木公司：因在华销售不佳，决定撤资，正考虑未来发展方向。
  • 大众集团：正在重组，将各区域的管理权下放至品牌，同时加大在全固体电池技术上的投入，并与福特计划合作开发商用运输车。
  • 戴姆勒：受中美贸易战影响，下调2018年EBIT预期，预计出口至中国的车型利润空间受到挤压。
  • 丰田：开始削减市场营销成本，转投研发，并与7-11等企业探讨自动驾驶服务，如“e-Palette”。
  • 日产与雷诺：冻结与戴姆勒、福特共同推进的燃料电池车商用化计划，集中资源发展纯电动汽车。
  • 特斯拉：计划在美国九个州关闭十余处太阳能安装业务，属于其裁员9%计划的一部分。

关键信息

• 市场表现：上周沪深300指数下跌3.85%，SW整车板块下跌4.95%，SW汽车零部件板块下跌5.47%，SW汽车服务板块下跌10.06%；WI新能源汽车指数下跌7.12%，WI智能汽车指数下跌7.28%。
• 重点推荐股票：
  • 广汽集团：预计18年十代雅阁、7座JEEP大指挥官将推动产销数据提升，未来三年业绩复合增速达23%，港股估值低，性价比高。
  • 上汽集团：作为整车龙头，受益于品牌集中度提升，预计18年自主销量超70万辆，股息率高，具备高收益性。
  • 银轮股份：作为本土热交换器龙头企业，客户优质，订单充沛，成长逻辑逐步兑现。
  • 星宇股份：车灯行业壁垒高，公司具备较强的开发设计能力，综合实力远超国内企业。
  • 中国重汽：重卡行业景气度维持，物流车市场担忧逐步修复，公司依托集团优势，具备轻资产、高周转的成长属性。

风险提示

• 中美贸易争端：可能进一步升级，影响出口及供应链。
• 乘用车市场增速：可能持续低于预期，影响整体行业表现。

行业评级与投资建议

• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，数据来源合法合规，分析基于分析师职业理解。报告不构成投资建议，仅供专业投资者参考。投资者应自行承担使用报告所产生的风险。

分析师信息

• 分析师：李佳颖
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