20240706-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美非农就业数据下修促降息概率提升_金价有望再次上涨_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

市场表现

本周有色金属板块表现强劲，申万有色金属一级行业周涨跌幅达261%，在全部一级行业中排名第一，显著跑赢上证指数。二级行业中，工业金属板块上涨336%，贵金属板块上涨786%，而金属新材料板块下跌269%。个股方面，招金矿业、赤峰黄金和中金黄金分别上涨117.6%、111.4%和105.4%，而盛和资源、中国稀土和炼航空等跌幅居前。

基本面回顾

关键驱动因素

美国经济数据下修（如ISM PMI、非农就业数据）导致美联储9月降息概率升至75%以上，推高贵金属和工业金属价格。美债收益率和美元指数下行提升了风险偏好。

工业金属分析

• 铜: 基本面供需双弱，受宏观利好支撑，铜价周环比上涨401%（LME）和255%（SHFE）。供给方面，TC价格稳定；需求疲软，但预计短期震荡上行。
• 铝: 云南复产接近尾声，铝价LME上涨8.7%，SHFE下跌1.0%。库存变化矛盾，预计短线震荡。
• 锌: 库存环比下降，价格涨跌不一。
• 锡: 库存下降，价格周环比上涨34.4%。

贵金属分析

黄金和白银价格上涨，COMEX黄金周环比上涨26.1%，SHFE黄金上涨14.8%。就业数据下修强化降息预期，利于黄金开启新一轮上涨。

稀土及其他

稀土价格震荡下行，受淡季需求影响，但新兴领域需求潜力待观察。其他金属如钼、钨等报价信息显示短期波动。

风险提示

• 美元持续走强可能压制金属价格。
• 下游需求不及预期，尤其工业金属面临挑战。

展望

基于美联储降息预期，有色金属短期或受益于宏观利好，但需警惕经济复苏不确定性和风险。铝价短期震荡，铜价或震荡上行，黄金有望延续上涨趋势。