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早间评论总结

核心内容概述

本报告为2021年12月13日的早间评论，涵盖宏观经济、股指、主要商品期货（螺纹钢、铁矿石、PTA、短纤、乙二醇、PVC、天然橡胶、PP&LL、铜、铝、锌、铅、豆粕、油脂、棉花&棉纱、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米）等市场分析及投资策略建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分商品受宏观政策、季节性因素及供需变化影响，呈现震荡或趋势性走势，策略建议以区间操作、逢低做多、高抛低吸等为主。

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主要观点与关键信息

宏观经济

• 资金面：央行开展100亿元7天期逆回购操作，实现完全对冲。银行间资金面均衡，货币市场利率涨跌互现。
• CPI与PPI：11月CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%。CPI涨幅扩大，PPI涨幅回落，显示物价数据趋势性反转，但原油、天然气等大宗商品价格仍高位波动。
• M2增速：11月末M2同比增长8.5%，增速较前月和去年同期均有所下降。
• 外汇政策：央行上调外汇存款准备金率2个百分点至9%，以缓解人民币升值压力，同时释放政策市场化信号。
• 国债策略：国内货币政策稳健，短期关注降准宽松预期，中长期利率有望回升，收益率曲线可能回归平坦。

股指

• 走势：A股三大股指上涨，深证成指重回15000点。北向资金净买入超200亿元，显示外资信心回升。
• 板块表现：大消费、大金融表现较好，教育股受利好刺激上涨，新能源和特高压表现疲软。
• 期指：IF和IH主力合约上涨，IC主力合约小幅贴水。
• 策略：建议IF和IH合约逢低回场，IC合约多头滚动换月策略可择机回场持有。

螺纹钢、铁矿石

• 走势：螺纹钢和铁矿石期货回调，但受宏观政策利好支撑。
• 供需分析：螺纹钢库存连续第五周下降，显示供应仍小于需求。铁矿石上涨主因是钢厂复产预期，但“碳中和”政策及实际复产力度有限，中期偏空。
• 策略：螺纹钢短期偏多，铁矿石中期偏空。

焦炭、焦煤

• 走势：焦炭、焦煤期货震荡整理。
• 供需分析：钢厂复产预期支撑价格，但发改委保供政策导致煤炭供应增加，供需格局偏弱。
• 策略：建议谨慎参与。

原油

• 走势：上海原油上涨0.91%，布油和美油下跌2.39%和2.36%。
• 影响因素：变异病毒担忧缓解，OPEC+增产计划执行，美国库存下降。
• 策略：建议逢低做多。

PTA

• 走势：PTA主力合约上涨2.26%，夜盘微跌。
• 供需分析：供应端检修预期增加，需求端聚酯企业减产，累库压力减弱。
• 策略：建议逢低做多。

短纤

• 走势：短纤主力合约上涨1.59%，夜盘微跌。
• 供需分析：供应端负荷提升，需求端纱厂补货预期增强，基本面有所好转。
• 策略：建议空单减仓止盈。

乙二醇

• 走势：MEG主力合约震荡，涨跌互现。
• 供需分析：原料端成本支撑走弱，国内供应增加，进口到港量上升，需求偏弱。
• 策略：建议观望。

PVC

• 走势：PVC下跌逾2%，夜盘小幅回升。
• 供需分析：电石价格下调，成本支撑减弱；需求疲软，库存延续累库。
• 策略：建议区间操作。

天然橡胶

• 走势：天胶下跌逾1%，夜盘小幅回升。
• 供需分析：原料价格下跌，但深色胶到岸价坚挺，库存去化。
• 策略：建议尝试做多20号胶。

PP&LL

• 走势：PP、LL夜盘下跌逾1%。
• 供需分析：国际油价上涨带动短期反弹，但需求端疲软，供应端检修减少。
• 策略：建议震荡思路对待。

铜

• 走势：铜价震荡，市场情绪谨慎。
• 供需分析：铜精矿供应紧平衡，废铜替代效应增强，消费端受房地产和北方工程影响疲软。
• 策略：建议维持观望。

铝

• 走势：铝价震荡，市场情绪谨慎。
• 供需分析：电解铝产量同比负增长，消费进入淡季，库存下降。
• 策略：建议区间操作。

锌

• 走势：锌价震荡，市场情绪谨慎。
• 供需分析：锌锭产量低于预期，消费端受房地产和出口订单拖累。
• 策略：建议高抛低吸。

铅

• 走势：铅价震荡，市场情绪谨慎。
• 供需分析：铅精矿供应紧俏，消费端受汽车蓄电池需求提振。
• 策略：建议逢高试空。

豆粕

• 走势：豆粕价格小幅上涨。
• 供需分析：国内进口量环比上升，但低于去年同期；油厂压榨量小幅回落，下游盈利改善。
• 策略：建议考虑反弹抛空豆粕。

油脂

• 走势：油脂价格震荡。
• 供需分析：豆油、棕榈油、菜油库存下降，但短期供应冲击仍存在。
• 策略：建议空单考虑持有，注意止损。

棉花&棉纱

• 走势：棉花价格震荡，棉纱价格偏强。
• 供需分析：外盘棉花探底回升，国内棉花成本在24000元/吨左右；国内疫情及出口限制影响需求。
• 策略：建议逢低做多CF2101合约。

白糖

• 走势：原糖价格小幅下跌。
• 供需分析：全球减产，需求恢复，国际糖价支撑较强；国内制糖成本上升。
• 策略：建议分批做多SR05合约。

苹果

• 走势：苹果期货震荡。
• 供需分析：冷库库存减少，但疫情可能影响出货节奏。
• 策略：建议区间上沿尝试做空AP2101合约。

生猪

• 走势：生猪期货震荡收涨。
• 供需分析：猪价下跌，出栏情绪增强，供应压力加大。
• 策略：建议前期空单持仓观望，注意资金管理，设置止损。

鸡蛋

• 走势：鸡蛋期货继续下跌，跌破前低。
• 供需分析：产量小幅增长，终端需求平淡，库存有限。
• 策略：建议暂时观望，注意资金管理，设置止损。

玉米

• 走势：玉米期货震荡。
• 供需分析：北方大雪天气提振优质玉米价格，港口到货增加，价格小幅下调。
• 策略：建议05合约分批逢高试空。

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免责声明

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