20241118-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_12页_1mb

银河有色每日早盘观察总结（2024年11月18日）

一、核心观点

市场需求疲软叠加政策调整，主要品种呈现区间震荡、宽幅波动与阶段性偏弱运行，风险偏好降温显著抑制多头情绪。

二、品种要点梳理

1. 铜（Cu）

• 市场表现：伦铜冲高回落至8971美元/吨，沪铜跌至73540元/吨。
• 逻辑分析：
  • 政策利空冲击预期（取消铜材出口退税），但短期影响有限。
  • 关注73000关键支撑位，如破位可能下探70000。
• 策略：73000破位后偏空操作；期权看跌策略（CU2412P75000）止盈。

2. 氧化铝（AL）

• 供需矛盾持续：
  • 铝土矿供应制约+环保督查导致现货成交高价缩量（日均增库但差价扩大）。
  • 出口退税取消利多伦铝，对沪铝影响中性。
• 策略：远月合约中长线偏空；现货价格惯性上行需警惕需求负反馈。

3. 电解铝（AL）

• 国内外价差收敛：
  • 土壤政策推进强化进口替代预期，但冶炼利润压缩限制中长期逻辑。
  • 铝材出口退税取消短期利多LME，长期关注国内供需缺口修复进度。
• 策略：中长线空头策略，需防范进口窗口短暂打开扰动。

4. 锌（Zn）

• 基本面双弱格局：矿端供给偏紧但消费旺季落幕，进口锌锭接近盈亏平衡点。
• 策略：短期震荡区间操作，关注进口窗口变化与国内补库节奏。

5. 电池材料（碳酸锂/镍）

• 政策冲击明显：碳酸锂出口关税下调预期压制价格，镍产业链库存累库压力加大。
• 策略：锂价空单持有；镍价关注印尼政策落地节奏。

6. 工业硅

• 产能收缩助推下跌：新疆复产增量被云南减产抵消，库存累积叠加多晶硅企业减产预期。
• 策略：多晶硅龙头企业确认减产后择机沽空；西北硅厂大规模停产后市场或反弹。

7. 贵金属

• 美元强势压制：美国零售数据超预期强化美联储鹰派，降息预期修正至12月降息概率50%。
• 策略：维持空单头寸，关注10日均线支撑；期权对冲推荐卖出AG2412C8000。

三、核心驱动因素

1. 政策边际变化：取消铜材、铝材出口退税政策利空商品；
2. 宏观环境扰动：美联储降息预期修正+美元指数突破年内高点；
3. 季节性需求切换：传统旺季尾声抑制消费表现；
4. 地缘风险波动：印尼镍矿出口政策延期+国内环保督查共振。

注：本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所银河期货编制，投资建议仅供参考。市场有风险，操作需谨慎。