20260809-中辉期货-甲醇周报_管他风吹和雨打_我自巍然不动_注意仓位与节奏_远月空单持有_25页_8mb

甲醇周报总结

核心内容

本报告为甲醇市场分析，涵盖近期行情回顾、下周展望、供需情况、库存、成本、利润及策略建议等内容。主要分析对象为甲醇及相关下游产品，如MTO、甲醛、醋酸、DMC、MTBE、二甲醚等。报告还涉及国际甲醇生产情况、地缘政治影响及煤炭市场动态。

主要观点

1. 市场趋势

• 近月承压：地缘局势一旦缓和，甲醇价格将面临压力。
• 远月偏强：地缘对远月影响有限，建议继续持有远月空单，并关注短期冲高机会。
• 整体估值不高：但驱动因素偏弱，市场缺乏明显上涨动力。

2. 供应端

• 国内装置检修：本周新增检修装置包括新疆天业、鑫东亨、新疆众泰、烟台万华、中天合创、重庆万盛等，导致产能负荷下降。
• 海外开工回升：受地缘局势缓解影响，海外装置开工负荷回升至53.53%（+3.3pct）。
• 伊朗装置动态：伊朗共5套装置开车提负，其中Bushehr、Marjan、ZPC、FPC、KPC等装置运行情况复杂，部分装置低负荷运行，马石油2#装置检修延后至8月中下旬。

3. 需求端

• 整体偏弱：MTO小幅改善，但多数传统下游采购偏低，处于季节性淡季。
• MTO装置动态：山东恒通连续2周提负，鲁西化工MTO装置有望重启，而诚志2期、兴兴、斯尔邦、富德(常州)等仍维持停车状态。

4. 库存情况

• 港口库存累库：连续三周累库，至69.26万吨。
• 社会库存：截至8月8日，甲醇社会库存为104.33万吨，略有下降。

5. 成本端

• 动力煤供需改善：动力煤价格震荡偏强，但受保供稳价政策影响，煤价上行空间有限。
• 甲醇生产成本：煤制甲醇（内蒙古）生产成本为2314.1元/吨（+12.6元/吨）；天然气制甲醇（西南）为2698元/吨（+18元/吨）；焦炉气制甲醇（河北）为1960元/吨。

6. 利润分析

• 周度综合利润：-26.5元/吨（-46.6元/吨）。
• MTO利润：甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润为653元/吨（周环比+197元/吨）；华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利为102.2元/吨（+177.4元/吨）。

7. 策略建议

• 期货单边：近月观望，远月空单继续持有。
• 套利：做扩MTO-09利润仍有空间，建议择机多PP09，空MA09。
• 期权：建议持有近月call与远月put组合。

关键信息

供应与需求数据（单位：万吨/吨）

甲醇装置检修信息

风险提示

• 地缘危机再起
• 油价暴涨

附图说明

• 太仓甲醇现货价格：2558元/吨（周环比-2.42%）
• 甲醇主力价格：2502元/吨（周环比-4.43%）
• 港口基差：56元/吨（周环比+54元/吨）
• MA9-1月差：49元/吨（周环比+6元/吨）
• 中国-东南亚价差：150美元/吨（周环比+11美元/吨）
• 甲醇9-1价差季节性
• 甲醇1-5价差季节性
• 中国cfr-美国海湾fob价差季节性
• 中国cfr-鹿特丹fob价差季节性
• 甲醇出口数量：中国→全球（月）季节性
• 甲醇周度加权利润：季节性
• 煤制甲醇利润：-69.8元/吨（-51.2元/吨）
• 天然气制甲醇利润：-192元/吨（-52元/吨）
• 焦炉气制甲醇利润：480元/吨（-14元/吨）
• PP-3MA（MTO盘面利润）：653元/吨（周环比+197元/吨）
• 华东MTO装置综合利润：102.2元/吨（+177.4元/吨）
• 甲醇传统下游综合开工率：50.2%（+2.7pct）
• 甲醇社会库存：104.33万吨（-1.01万吨）
• 港口库存：69.26万吨（+0.18万吨）
• 仓单数量：5975张（周环比+825张）

数据来源

• 钢联
• ifind
• 中辉期货有限公司
• 同花顺
• 上海钢联
• 隆众

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