20220918-天风证券-基础化工行业研究周报_8月份化学原料和制品制造业增加值同比增长3.8_丙烯酸_纯MDI价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2022年9月18日发布的行业周报显示，基础化工板块本周整体表现疲软，较上周下跌6.47%，跑输沪深300指数2.54个百分点，涨幅排名所有板块第26位。8月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长3.8%，而石油和天然气开采业增长2.3%。从行业分类看，采矿业增长5.3%，制造业增长3.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长13.6%。

主要观点与关键信息

产品价格变动

• 上涨产品：丙烯酸（华东）上涨16.9%、硝酸（安徽金禾98%）上涨14.3%、液氯（华中）上涨13.3%、丙烯酸甲酯（华东）上涨12.9%、三氯乙烯（华东）上涨12.2%、纯MDI上涨6.6%。
• 下跌产品：醋酸下跌6.5%、DMF下跌4.8%、电石法PVC下跌3%、钛白粉下跌2.5%、粘胶短纤下跌0.7%。
• 维持不变产品：聚合MDI、氨纶、重质纯碱、烧碱、VE、VA、液体蛋氨酸、乙烯法PVC、粘胶长丝、PVC、纯碱、MDI、TDI、有机硅、橡胶助剂、乙二醇、部分农药产品等。

重点子行业分析

• 丙烯酸：市场强势上涨，主要受成本端丙烯价格上涨及供应紧张影响。
• 纯MDI：市场推涨上行，供方挺价及库存低位支撑，但终端需求释放缓慢。
• 有机硅：价格周跌幅1.5%，原料库存充裕，单体厂经营压力大。
• PVC：电石法PVC价格下跌3%，乙烯法PVC价格上涨0.4%。
• 纯碱：轻质纯碱维持，重质纯碱维持，行业开工率约80.66%。
• 粘胶：粘胶短纤价格下跌0.7%，粘胶长丝维持，下游需求偏弱。
• 钛白粉：价格下跌2.5%，部分区域供应受限，物流成本上涨影响需求恢复。
• 橡胶：天然橡胶价格上涨4.8%，炭黑价格上涨3%，橡胶助剂价格上涨3.4%至4.7%。
• 化肥：尿素价格上涨2.4%，磷酸二铵价格下跌6.3%，氯化钾价格维持不变。

板块及个股表现

• 基础化工板块：本周下跌6.47%，板块PB为3.03倍，PE为16.61倍。
• 涨幅前十个股：凯美特气（+13.38%）、丰山集团（+8.7%）、宏达新材（+8.1%）、三棵树（+7.72%）、集泰股份（+7.43%）、乐通股份（+6.67%）、山东赫达（+5.69%）、天铁股份（+4.63%）、南化股份（+4.04%）、国瓷材料（+3.36%）。
• 跌幅前十个股：嘉澳环保（-22.58%）、金奥博（-22.42%）、蓝丰生化（-18.63%）、英力特（-18.17%）、东材科技（-16.36%）、达志科技（-16.18%）、回天新材（-15.65%）、上海天洋（-15.09%）、凯龙股份（-14.66%）、鸿达兴业（-14.42%）。

重点个股跟踪

• 万华化学：上半年营收891.19亿元，净利润103.83亿元，中报显示公司业务持续增长，产业链一体化优势明显。
• 华鲁恒升：上半年营收165.34亿元，净利润45.1亿元，公司布局新材料与新能源，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：上半年营收82.15亿元，净利润22.14亿元，公司聚焦精细化工与生物技术，盈利有望持续增长。
• 扬农化工：上半年营收95.65亿元，净利润15.15亿元，公司积极布局全球市场，四期项目推进顺利。
• 万润股份：上半年营收25.87亿元，净利润4.91亿元，公司具备全球领先的液晶材料、OLED材料等技术。
• 新宙邦：上半年营收49.91亿元，净利润10.04亿元，公司积极拓展产能，业绩增长显著。
• 硅宝科技：上半年营收13.82亿元，净利润1.03亿元，公司产能释放，业绩有望进一步提升。
• 东材科技：上半年营收18.35亿元，净利润2.62亿元，公司聚焦光学膜和电子树脂，未来增长可期。
• 三友化工：上半年营收122.55亿元，净利润7.30亿元，公司是纯碱和粘胶短纤双龙头，业绩稳健。
• 润丰股份：上半年营收77.79亿元，净利润8.88亿元，公司布局活性组分制造，业绩大幅增长。
• 金禾实业：上半年营收36亿元，净利润8.54亿元，公司具备化学与生物双平台，未来成长性好。
• 凯立新材：上半年营收8.47亿元，净利润1.28亿元，公司研发项目丰富，未来增长潜力大。
• 华恒生物：上半年营收6.29亿元，净利润1.29亿元，公司持续提升产能利用率，增强竞争力。
• 安道麦A：上半年营收187.96亿元，净利润7.32亿元，公司农药产品价格提升，业绩增长显著。
• 广信股份：上半年营收45.03亿元，净利润12.43亿元，公司产品矩阵丰富，具备较强竞争力。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险
• 新冠疫情导致需求不及预期
• 安全环保风险

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、赛轮轮胎、森麒麟、万润股份、新宙邦、金禾实业、万华化学、华鲁恒升、新和成等。
• 中性评级：基础化工行业整体中性评级，但部分子行业如农药、新材料等领域具有较好成长性，值得关注。

行业趋势与展望

• 部分产品价格因成本上涨、供应紧张及需求回升而上涨，但整体行业仍面临需求疲软、疫情反复等压力。
• 新能源、新材料领域如光伏、风电、代糖等，未来需求稳定，具备较好增长前景。
• 一体化优势明显的龙头企业如万华化学、华鲁恒升、新和成等，盈利中枢有望抬升，值得长期关注。

图表与数据来源

• 行业走势：图1、图2、图3、图4
• 产品价格与价差：图5至图40
• 数据来源：wind、百川盈孚、中纤网、卓创资讯、天风证券研究所