20240422-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_3月基建投资保持平稳_继续推荐估值低位的建筑央企_11页_929kb

证券研究报告分析总结：

一、核心观点：

1. 基建投资稳中有升，3月狭义基建投资同比增6.5%，增速较1-2月略有加快，预计后续专项债和超长期特别国债的发行将持续支撑基建投资增速。房地产领域仍面临压力，但政策发力有望带动建筑业景气度回升。

二、行业重点跟踪：

1. 政策方面：

   • 住建部提出落实《大规模设备更新行动方案》，重点推进设备更新改造，包括老旧电梯更新、市政设施改造和建筑节能等10项重点任务。
   • 国家发改委推动专项债券初步筛选及国债项目建设，计划于今年6月底前全面开工，助力基建投资平稳增长。

2. 数据表现：

   • 3月制造业投资同比增长9.9%，基建投资同比增长6.5%，均较前两个月有所提升。
   • 建筑类零售总额同比增24%，反映内需逐步改善，水泥产量则同比下降11.8%，显示财政政策传导仍需时间。

三、投资建议：

1. 基建类央企：

   • 推荐关注估值仍处于历史低位的龙头央企，包括中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等，长期存在估值修复机会。

2. 出海及海外工程：

   • 建议关注一带一路相关企业，特别是具备海外市场布局的国际工程公司如中材国际、中工国际、北方国际、中钢国际等，受益于政策支持及“一带一路”深化推进。

3. 细分领域机会：

   • 水利建设：建议关注粤水电、安徽建工等企业。
   • 绿色转型：装配式建筑、节能降碳、新能源领域景气度高，推荐鸿路钢构、华阳国际。
   • 低空经济：关注建筑和基础设施设计院类企业，如中交设计、设计总院、华设集团等。

四、风险提示：
需警惕地产信用风险失控、政策定力不足及国企改革进展低于预期等不确定因素。

摘要数据及参考内容来源：国家统计局、Wind、财政部、发改委等。