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白糖周报总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现高位震荡态势，原糖价格受南北半球产量变化及巴西大选等多重因素影响，市场情绪偏强。国内现货价格也有所上涨，新糖预售价格高于现货报价，加工糖价格相对较高，显示市场对新糖供应的担忧。

原糖市场分析

• 原糖期价走势：本周原糖期价冲高后高位震荡，继续考验20美分/磅支撑位。
• 印度产量预期：受厄尔尼诺影响，印度主要产糖邦新植蔗面积减少，2027/28榨季甘蔗供应可能面临挑战。不过，食糖转向乙醇的分流量减少可能部分对冲产量下降。
• 巴西生产情况：
  • 压榨进度偏缓，叠加北半球减产预期，市场情绪偏强。
  • 巴西2026年总统大选首轮投票于10月4日举行，第二轮于10月25日进行。劳工党主张推动生物燃料产业，自由党则倾向于市场化改革。
  • 巴西大选结果及能源政策导向将对原糖市场产生重要影响。
• 未来关注点：巴西生产进度、最终定产情况，以及北半球产量预估修正。

国内现货市场分析

• 广西制糖集团报价：5240~5310元/吨，新糖预售价格为5450~5480元/吨。
• 云南制糖集团报价：5090~5140元/吨。
• 加工糖厂主流报价：5850~6050元/吨。
• 进口报价：
  • 配额内进口估算价：4930元/吨
  • 配额外进口估算价：6280元/吨
• 库存与销量：
  • 工业库存：31万吨（去年同期20万吨）
  • 云南9月销糖量：15万吨（去年同期13万吨）
• 市场展望：当前国内高库存依旧，新糖即将上市，若天气良好，产量有望维持高位，抑制市场涨幅，但下方空间有限。消费淡季，预计价格延续区间震荡概率较大。

国际市场分析

巴西

• 平衡表：显示巴西糖产量、出口量及库存情况。
• 压榨进度：巴西中南部压榨进度偏缓。
• 制糖比：显示巴西中南部制糖比，反映糖与乙醇的产出比例。
• 乙醇价格：圣保罗乙醇价格及乙醇折糖价有所波动。
• 乙醇产量与销量：巴西乙醇产量及销量数据反映其生物燃料产业的活跃程度。

印度

• 平衡表：印度糖产量、消费量、出口量及期末库存数据。
• 双周累计产量：印度糖产量受种植面积及天气影响，有所波动。
• 甘蔗种植面积：印度甘蔗种植面积有所下降。
• 甘蔗收购价格：甘蔗公平报酬价格反映种植成本及市场供需。

泰国

• 平衡表：泰国糖产量、出口量及库存情况。
• 压榨进度：泰国双周累计产量数据反映其生产节奏。

欧盟、俄罗斯、澳大利亚

• 平衡表：各地区糖产量、出口量及库存数据，显示全球糖供需格局。
• 全球平衡表：综合全球糖产量、出口量及库存情况，反映整体供需状况。
• 全球库销比：库销比数据反映市场供需紧张程度。

中国市场分析

• 种植面积与产量：国内糖料种植面积及食糖产量数据，反映国内供应情况。
• 销糖量：国内及主产省销糖量数据，显示市场消费及流通情况。
• 库存：国内及主产省库存数据，反映市场供需及价格支撑。
• 仓单及有效预报：显示市场库存变化及未来供应预期。
• 进口利润：配额内与配额外进口利润数据，反映进口成本及市场竞争力。
• 出口量：国内食糖出口数据，反映国际市场接受程度。

消费端分析

• 软饮料产量：2026年8月软饮料产量同比+0.6%。
• 乳制品产量：2026年8月乳制品产量同比+5.8%。
• 消费趋势：消费端数据表明国内需求稳定，但整体处于淡季，对价格形成一定压制。

期权市场分析

• 历史波动率：显示市场波动情况，有助于判断未来价格走势。
• 波动率锥：反映市场波动预期，对交易策略制定有参考价值。
• 持仓量与成交量：白糖期权持仓量、成交量及认购认沽比率数据，反映市场情绪及投资者预期。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：资源品分析师，研究尿素、纯碱玻璃等品种，多次参与大型课题及项目。
• 孙成震：资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究与数据分析。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
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