2021年计算机行业策略报告：新成长，新变化-20201206-西部证券-35页_853kb

2021年计算机行业策略报告总结

核心内容概述

2020年计算机行业整体呈现“先扬后抑”的走势，板块估值处于历史高位，但内部存在明显分化。2021年，随着宏观经济回暖和疫情后需求修复，行业整体有望进一步复苏，尤其在传统IT需求领域，如金融、交通、工业制造等，表现突出。同时，新成长领域如工业互联网、自动驾驶、人工智能、电商SaaS等，仍处于高景气阶段，具备长期发展空间。

主要观点

• 2020年板块表现：计算机指数全年累计涨幅为11.22%，位列申万一级行业第17名，但Q3公募基金持仓市值环比下降，板块估值分化明显。
• IT需求恢复情况：2020年前三季度，计算机板块收入同比增长1.99%，但归母净利润同比下滑34.10%。Q3收入增速达5.31%，但净利润仍面临压力。
• 新成长板块：工业互联网、自动驾驶、人工智能、电商SaaS为四大重点推荐板块，具备高成长性与政策支持，长期发展空间广阔。
• 传统需求修复：医疗、网安、信创等受疫情影响较大的板块，预计2021年基本面将逐步恢复，建议关注相关个股机会。
• 云基建与SaaS：云基建投资在2021年有望回升，SaaS市场虽仍处于起步阶段，但增速可观，市场预期充分。

关键信息

估值与表现

• 截至2020年11月30日，申万计算机板块PETTM估值为62倍，处于历史高位。
• 估值分化显著，云SaaS、电商板块估值远高于行业均值，而智能网联汽车、人工智能、工业互联网、金融板块则处于相对低位。
• 个股估值标准差显著提升，与2017年相当，白马龙头估值溢价明显。

行业表现

• 2020年前三季度，金融、交通、工业制造板块收入增速高于行业平均，Q3增速分别达17.16%、10.91%、72.82%。
• 企业IT需求恢复有限，但Q3收入增速回升至10.72%。
• 云基建产业链收入同比增长16.22%，增速波动明显，尤其在服务器厂商表现突出。

政策与技术驱动

• 工业互联网：受5G技术推动和国家政策支持，行业渗透率提升空间大，推荐鼎捷软件、国联股份、中望软件。
• 自动驾驶：行业图景正在展开，商用车领域有望率先启动，推荐鸿泉物联、锐明技术、中科创达。
• 人工智能：市场规模预计2023年将超2700亿元，技术落地和商业模式清晰是关键，推荐汉王科技、科大讯飞。
• 电商SaaS：社交电商渗透率持续提高，预计2021年产业空间为185.66亿元~278.49亿元，推荐微盟集团、中国有赞。

传统需求板块

• 网络安全：市场增速保持20%以上，推荐启明星辰、深信服、奇安信。
• 金融IT：需求和业绩增速验证行业景气度持续向上，推荐恒生电子、金山办公、广联达。
• 云基建：周期有望回升，推荐光环新网、浪潮信息。

市场预期与投资建议

• 2021年，传统IT需求将逐步恢复，同时新成长板块仍保持高景气。
• 重点推荐具有估值提升空间和业绩弹性标的，包括工业互联网、自动驾驶、人工智能、电商SaaS四大板块。
• 建议关注具备技术优势、政策支持和市场认可度高的龙头企业。

风险提示

• 云计算基础设施需求不及预期
• 自主可控进程不及预期
• 5G应用渗透率不及预期
• 工业互联网发展不及预期
• 企业IT支出与财政IT开支不及预期

重点标的概况

相关研究

• 金融IT：慢牛长牛趋势下，金融IT行情如何演绎？
• 网络安全：金融安全问题受关注，网络安全渗透率有望提升
• 社交电商：短视频版权保护系统进一步促进微信社交电商健康发展

图表目录摘要

• 图1-图7：展示计算机板块的市场表现、公募基金持仓、估值分化、收入与利润变化等。
• 图8-图10：反映2020年Q3计算机板块各细分领域收入与利润变化。
• 图11-图13：显示2020年前三季度不同垂直领域收入与利润增长情况。
• 图14-图21：涉及5G、云基建、SaaS、金融科技等板块的市场表现和政策影响。
• 图22-图25：展示国内经济回暖预期、人工智能市场规模、微信电商发展等。
• 图26-图30：聚焦云计算发展、IDC服务、服务器景气度、云安全等关键领域。

总结

2021年计算机行业在传统IT需求修复和新成长板块持续景气的双重驱动下，有望迎来结构性机会。重点推荐工业互联网、自动驾驶、人工智能、电商SaaS四大成长板块，同时关注网络安全、金融IT、云基建等传统领域的机会。建议投资者把握政策支持与技术驱动带来的投资机遇，关注具备高成长性和市场预期突破的个股。