20250706-中国银河-具身智能产业链跟踪（7）_特斯拉调整Optimus技术细节_量产放缓_11页_2mb

报告摘要

特斯拉调整 Optimus 技术细节，量产放缓

一、行业行情回顾

具身智能指数表现：2025年6月30日至7月4日，具身智能指数涨幅为 -1.10%，在SW31个一级行业指数中排名倒数第二，跑输沪深300约 2.64pcts。
全年涨幅：2025年初至今涨幅为 27.41%，跑赢沪深300约 23.18pcts。
估值情况：最新具身智能指数静态PE约为 40.25倍，处于历史中等偏高水平。
成交量：成分股合计成交量达 123.15亿股，环比上周下降 13.8%，处于历史中等偏上水平。
换手率：上周换手率为 7.32%，成交活跃度排市场第 23。
个股表现：
- 涨幅前五：德迈仕（+16.6%）、微光股份（+8.1%）、领益智造（+8.1%）、兆丰股份（+7.9%）、蓝思科技（+7.6%）。
- 跌幅前五：龙溪股份（-9.1%）、双林股份（-8.4%）、万达轴承（-7.0%）、丰光精密（-7.0%）、星源材质（-7.0%）。

二、行业事件梳理

上海市人形机器人展示与交易中心启动运营：该中心由上海人形机器人创新孵化器牵头，涵盖整机展示、应用体验、交易洽谈等功能板块，旨在全方位支持人形机器人产业发展。
港仔机器人签订3亿元具身智能商业化订单：与通宏护卫签署采购协议，两年内采购不少于1000台具身智能安保机器人，是国内目前最大规模的商业化订单。
湖北设立百亿元人形机器人产业投资母基金：基金总规模100亿元，首期50亿元，重点投向人形机器人及人工智能相关领域。
日本企业与早稻田大学等机构合作开发纯本土人形机器人：计划2026年底完成原型机开发，2029年实现量产。
均普智能与智元加速合作，启动规模化生产：依托首条人形机器人量产中试线，推动智元G1和A2产品的量产，并与智元签订50台人形机器人代工协议。
均普智能首次获得较大批量人形机器人订单：合同金额接近3000万元，采购50台人形机器人，均价56.5万元。
翼菲智能递交港股IPO申请：拟募资用于机器人技术开发、生产线建设、海外业务拓展等。
千寻智能发布首款全力控人形机器人Moz1：在智能办公场景中展示其强大功能，吸引市场关注。
特斯拉暂停人形机器人生产，修改设计：暂停采购Optimus零部件，调整设计预计需2个月，主要问题包括关节电机过热、灵巧手负载能力低、续航短等。

三、行业最新观点

主机厂：
- 中短期看好具备快速落地能力的主机厂。
- 长期看好技术积累深厚、产品生态格局良好的龙头企业，以及制造能力强、能协助初创企业落地的代工企业。
应用场景：
- 2025年关注细分场景的应用突破，包括工业物流、养老、特种环境、农业及陪伴/玩具机器人。
- 工业场景落地为产业化奠定基础，智能汽车产业具备良好的研发与生产能力，是人形机器人产业化的良好环境。
“大小脑”：
- 硬件壁垒下降，大小脑成为重要短板。
- 大模型技术路线发散，VLA关注度高，数据训练场与仿真方案成为重点发展方向。
灵巧手：
- 灵巧手成本占比高，直接影响机器人工作能力。
- 布局需以应用场景为核心，关注技术优势、产品迭代能力强的厂商，以及电子皮肤等结构性机会。
零部件：
- 关注头部企业量产及供应链机会，尤其是具备大规模量产与质控能力的汽车产业链企业。
- 1-100量产阶段对零部件一致性与成本控制要求提升，硬件代工模式逐渐兴起。