20180805-财通证券-传媒行业周报（第31周）_外部情绪悲观板块大幅回调_存量市场下游戏出海或将成新趋势_25页_2mb

传媒行业周报（第31周）总结

核心内容概述

本周传媒行业整体表现不佳，受中资本市场悲观情绪、美贸易战加剧及地产政策趋严等因素影响，传媒板块下跌7.13%，在28个申万一级行业中排名靠后。然而，行业基本面依然稳健，特别是暑期档和中报季期间，优质内容持续释放，为行业带来一定支撑。同时，游戏出海成为新的增长趋势，中国移动游戏出海收入同比增长超过40%。

主要观点

• 行业整体表现：本周大盘整体下挫，传媒板块跌幅较大，核心组合也出现显著回撤。
• 市场趋势：暑期档和中报季叠加，优质内容和稳定现金流的公司更受青睐，建议关注院线优质标的及生活圈营销龙头。
• 游戏出海趋势：国内游戏市场增速放缓，游戏出海成为新方向，尤其在移动游戏领域表现突出。
• 估值分析：传媒板块估值处于历史低位，但整体仍偏高，游戏板块估值较低，传统平面媒体估值长期偏低。
• 个股表现：本周仅有三只个股上涨，金逸影视跌幅最大，核心推荐公司如光线传媒、横店影视等均出现不同程度的下跌。
• 行业动态：电影市场表现尚可，多部热门影片带动票房；电视剧市场竞争激烈，网络播放量数据亮眼；游戏行业在出海和优化方面取得进展，但部分公司面临盈利压力。

关键信息

本周行情回顾

• 行业指数表现：上证指数下跌4.63%，创业板指下跌7.08%，传媒指数下跌7.13%，在28个申万一级行业中排名第20。
• 核心组合表现：核心组合下跌9.62%，其中光线传媒跌幅最大为-9.98%，金逸影视为-15.28%。
• 个股涨跌情况：
  • 涨幅前三：巨人网络（+21.64%）、长城影视（+2.09%）、东方网络（+1.43%）。
  • 跌幅前三：众应互联（-34.40%）、慈文传媒（-28.15%）、唐德影视（-28.10%）。

板块估值

• 传媒板块TTM市盈率为34.74倍，处于历史低位，但相对较高。
• 游戏板块估值逐渐走低，传统平面媒体估值长期偏低。
• 电影和电视剧板块估值已回归传媒整体水平，但仍有较强表现。

行业动态

电影

• 本周票房收入18.96亿元，同比下滑31.58%。
• 《西虹市首富》票房达26.07亿元，稳居榜首。
• 电影市场整体复苏，前7个月票房同比增长21.1%，观影人次增长15.3%。

电视剧

• 《甜蜜暴击》成为收视率榜首，播放量达17.8亿。
• 多部新剧进入榜单，如《猎毒人》、《扶摇》等。
• 电视剧市场表现活跃，网络播放量持续增长。

游戏

• 2018上半年中国游戏市场实际销售收入1050亿元，同比增长5.2%。
• 端游收入首次出现下滑，手游市场保持增长。
• 中国移动游戏出海收入增长超过40%，海外玩家支出超160亿美元。
• 腾讯和网易占据市场主导地位，其他厂商如米哈游、紫龙游戏等也有亮眼表现。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险
• 系统性风险
• 政策监管风险
• 票房不及预期风险
• 中报业绩低于预期风险

核心推荐公司

• 光线传媒：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为0.81元、1.07元、1.19元，目标价14.4元。
• 横店影视：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为1.21元、1.43元、1.60元。
• 金逸影视：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为1.59元、1.83元、2.07元。
• 中国电影：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.70元、0.85元。
• 分众传媒：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为0.52元、0.69元、0.85元。
• 完美世界：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为1.83元、2.07元、2.30元。
• 顺网科技：买入评级，预计2018-2020年EPS分别为1.07元、1.19元、1.33元。

行业要闻

• 电影市场：前五大国产电影总票房破52亿元，暑期档表现强劲。
• 游戏行业：国家体育总局推动电子竞技赛事，腾讯和网易占据市场主导。
• 广告领域：数字广告无效流量占比达28.8%，反欺诈形势严峻。
• 互联网：中国移动互联网用户规模达11亿，QQ音乐、58同城等表现突出。
• 公司动态：爱奇艺会员数增长75%，腾讯推出WeGame国际版，B站加强内容审核，优酷拓展海外剧集发行。

个股解禁预告

下月共有10家公司有限售股解禁，包括中昌数据、中广天择、联创互联、文投控股等，解禁数量和收益各异。

总结

本周传媒行业整体承压，但优质内容和游戏出海趋势为行业提供新的增长点。投资者应关注业绩确定性强、现金流稳定、具备成长逻辑的公司，如横店影视、中国电影、金逸影视、分众传媒等。同时，游戏出海成为新趋势，中国移动游戏在海外表现突出，值得重点关注。