20180805-天风证券-化工行业研究周报_聚酯产业链涨价_关注龙头股价回调的配置机会_20页_2mb

化工行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年8月5日化工行业整体及主要子行业的市场表现、产品价格变动、投资建议与风险提示。整体来看，基础化工板块本周下跌5.16%，但跑赢沪深300指数1.09个百分点，行业表现优于大盘。

主要观点与投资建议

• 聚酯产业链涨价：聚酯切片、PTA等产品价格显著上涨，推荐万华化学（MDI涨价）和桐昆股份（涤纶长丝）。
• 农药与染料行业：新版《农药管理规定》推升龙头市场份额，重点推荐诺普信、扬农化工、利尔化学和浙江龙盛。环保政策调整导致行业供给收缩，利好龙头企业。
• 煤化工：推荐华鲁恒升和鲁西化工，受益于油价高位及成本优势。
• 有机硅：行业景气持续至2019年底，推荐新安股份和东岳集团。
• PC进口替代：推荐浙江交科，PC进口替代空间大。
• 电子化学品：国产化率加速推进，推荐鼎龙股份、万润股份，关注飞凯材料。
• 锂电隔膜：推荐星源材质和创新股份，高端湿法锂电隔膜持续景气。
• 长期看好：长期看好新和成在维生素领域的表现，以及其在新材料领域的布局。

关键信息与产品价格变动

化纤行业

• 粘胶短纤：价格下降1.54%，行业开工率86%。
• 粘胶长丝：价格维持不变，开工率90%。
• 氨纶：价格下降8%，开工率82%。
• PTA：价格上涨8.97%，开工率78.6%。
• 涤纶短丝：价格上涨7.77%。
• 涤纶POY：价格上涨3.78%，开工率83.5%。
• 腈纶短纤：价格上涨2.40%，开工率75%。

农化行业

• 尿素：价格下降2.67%，行业开工率65.88%。
• 磷肥：一铵、二铵价格维持不变，开工率分别为52.28%和58.54%。
• 钾肥：氯化钾和硫酸钾价格维持不变，开工率分别为63.93%和46.25%。
• 除草剂：草甘膦维持不变，草铵膦价格下降5.49%。
• 杀虫剂：功夫菊酯和联苯菊酯价格维持不变，吡虫啉价格上涨2.78%。
• 杀菌剂：代森锰锌价格维持不变。

聚氨酯及塑料

• MDI：聚合MDI价格上涨0.73%，纯MDI维持不变。
• TDI：价格下降0.34%。
• PO：价格下降2.11%。
• PC：价格下降0.38%。

纯碱、氯碱

• 电石法PVC：价格上涨2.53%，乙烯法PVC价格上涨0.87%。
• 纯碱：轻质纯碱价格上涨1.43%，重质纯碱价格下降2.70%。

橡胶及炭黑

• 天然橡胶：价格下降1.00%。
• 丁苯橡胶：价格下降0.39%。
• 顺丁橡胶：价格上涨1.45%。
• 炭黑：价格维持不变。
• 橡胶助剂：促进剂NS维持不变，促进剂CZ价格下降3.36%。

染料

• 分散黑ECT300%：价格维持不变。
• 活性黑WNN200%：价格维持不变。
• 染料行业：供需向好，需求预计增长4.4%，推荐浙江龙盛、闰土股份。

有机硅及其他

• 有机硅：价格维持不变，行业开工率近90%，盈利向好。
• 玻纤：价格维持不变。
• PC：全球产能高度集中，预计景气持续至2019年。

维生素

• 新和成：受益于VA价格上涨，预计2018年二季度国内VA价格继续上涨，公司VA产能1.2万吨，价格上涨1万元/吨业绩增加8000万元。

风险提示

• 油价下跌可能对化工行业造成负面影响。
• 重大安全事故可能影响行业运行。
• 环保政策的不确定性可能对行业造成冲击。

行业走势与个股表现

• 板块表现：基础化工板块本周下跌5.16%，但跑赢大盘。
• 个股涨幅前十：包括太化股份、三孚股份、亚星化学、金牛化工、神马股份等。
• 个股跌幅前十：包括众应互联、天赐材料、美联新材、金力泰、未名医药等。

图表目录

• 图1：A股各行业本周涨跌幅
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅
• 图3：基础化工与全部A股PB走势
• 图4：基础化工与全部A股PE走势
• 图5：粘胶短纤价格及价差
• 图6：粘胶长丝价格
• 图7：氨纶40D价格及价差
• 图8：华东PTA价格
• 图9：华东涤纶短丝价格
• 图10：涤纶POY价格及价差
• 图11：华东腈纶短纤价格
• 图12：国内尿素价格及价差
• 图13：国内磷酸一铵及价差
• 图14：国内磷酸二铵及价差
• 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格
• 图16：国内草甘膦价格及价差
• 图17：国内草铵膦价格
• 图18：国内菊酯价格
• 图19：国内吡啶价格
• 图20：国内吡虫啉价格
• 图21：国内代森锰锌价格
• 图22：华东MDI价格
• 图23：华东TDI价格
• 图24：华东PTMEG价格
• 图25：华东环氧丙烷价格及价差
• 图26：余姚市场PP价格
• 图27：华东PC价格及价差
• 图28：华东电石法PVC价格及价差
• 图29：华东乙烯法PVC价格及价差
• 图30：华东轻质纯碱价格及价差
• 图31：华东重质纯碱价格及价差
• 图32：国内天然橡胶价格
• 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格
• 图34：炭黑价格及价差
• 图35：橡胶助剂价格
• 图36：国内钛白粉价格及价差
• 图37：R22、R134a价格
• 图38：R125、R32、R410a价格
• 图39：国内有机硅价格
• 图40：国内玻纤价格
• 图41：分散及活性染料价格

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

分析师声明

本报告由李辉、陈宏亮、赵宗原、吴顒撰写，具有证券投资咨询执业资格，所有观点反映个人看法，不构成投资建议。