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报告摘要

能源化工研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦能源化工领域，重点分析聚烯烃（L、PP）及关联产品（如原油、PE、PP、PTA、MEG、工业硅多晶硅、纸浆）的市场行情、行业动态及数据趋势。报告结合期货市场数据与现货市场变化，对短期与中期走势进行分析，并提供相关研究团队及业务机构的联系方式。

主要观点

1. 聚烯烃市场走势

连塑 L2701：低开后盘中向下运行，最终收于 8243 元/吨，下跌 81 元/吨（-0.97%），持仓量减少 2606 手至 436790 手。
PP2701：收于 8582 元/吨，下跌 56 元/吨（-0.65%），持仓量增加 5654 手至 65.87 万手。
市场情绪：期货偏弱运行拖累现货市场情绪，叠加部分生产企业下调价格，货源成本支撑减弱。
供需分析：
- 供应端：下半年仅中石油塔里木二期投产，中煤榆林、中沙古雷及利华益维远等装置预计 9 月陆续释放，但当前检修损失仍相对集中，新产能初期运行不稳，供给增量有限。
- 需求端：迎来“金九”旺季，农资包装、节日备货及日用注塑等刚需支撑走强，但原料高价制约盈利修复，下游理性采购为主，大规模补库动力不足。
短期与中期展望：
- 短期行情以成本驱动为主，低库存背景下地缘扰动放大油价弹性，盘面波动加剧。
- 中期高价原料持续压制下游利润与补库意愿，旺季需求兑现存在不确定性，四季度新产能逐步落地，近强远弱格局维持。

2. 行业要闻

库存水平：截至 2026 年 9 月 22 日，主要生产商库存水平为 68.5 万吨，较前一工作日去库 1 万吨，降幅 1.44%，去年同期库存为 67 万吨。
PE 市场：
- 华北地区 LLDPE 价格在 9090-9550 元/吨，华东在 9300-9600 元/吨，华南在 9320-9850 元/吨。
- 丙烯山东市场主流报价为 9300-9450 元/吨，较上一工作日下跌 200 元/吨。
PP 市场：
- 华北地区拉丝主流报价 9700-9900 元/吨，华东在 9800-10000 元/吨，华南在 9900-10050 元/吨。
- 市场整体成交量略有回升，部分下游工厂及贸易商入市采购。

3. 数据概览

L基差：图1展示L基差走势，数据来源为Wind。
PP基差：图2展示PP基差走势，数据来源为Wind。
L-PP价差：图3展示L与PP价差变化，数据来源为卓创资讯。
原油期货结算价：图4展示原油期货主力合约结算价，数据来源为Wind。
两油库存：图5展示两油库存水平，数据来源为卓创资讯。
两油库存同比增幅：图6展示两油库存同比增减幅，数据来源为卓创资讯。

关键信息

研究团队成员：
- 彭婧霖（聚烯烃）：联系方式：021-60635740 / pengjinglin@ccb.ccbfutures.com / F3075681
- 李捷（原油燃料油）：联系方式：021-60635738 / lijie@ccb.ccbfutures.com / F3031215
- 任俊弛（PTA、MEG）：联系方式：021-60635737 / renjunchi@ccb.ccbfutures.com / F3037892
- 刘悠然（纸浆）：联系方式：021-60635570 / liuyouran@ccb.ccbfutures.com / F03094925
- 潘馨天（工业硅多晶硅）：联系方式：021-60635646 / panxintian@ccb.ccbfutures.com / F03157668
业务机构与联系方式：
- 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 / 电话：021-60635548
- 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 / 电话：0755-83382269
- 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 / 电话：0531-81752761
- 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 / 电话：020-38909805
- 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 / 电话：010-83120360
- 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室 / 电话：0591-86006777/86005193
- 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 / 电话：0574-83062932
- 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 / 电话：028-86199726
- 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 / 电话：021-60636327
- 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 / 电话：029-88455275
- 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 / 电话：0571-87777081
- 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) / 电话：021-62528592
- 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 / 电话：021-63097527
- 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 / 电话：0595-24669988
- 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 / 电话：0592-3248888