20250418-大越期货-尿素早报_11页_634kb
报告摘要
尿素早报总结（2025-4-18）
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2025年4月18日发布的尿素市场早报，主要分析尿素当前的市场基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，并提供供需平衡表和相关图表，以帮助投资者理解尿素市场的现状与未来预期。
主要观点与关键信息
基本面分析
- 供需状况：尿素市场近期盘面震荡，供应端维持高位，日产及开工率较高，库存快速去库。
- 需求端：工业需求方面，复合肥开工率下行，库存累库；三聚氰胺开工率回升。农业需求短期变化不大。
- 出口政策：尿素出口政策尚未有变化，但部分相关产品如硫酸铵、板材等出口有所增加。
- 建议：建议关注低位吸纳机会，基本面整体中性。
基差与盘面走势
- 基差：UR2509合约基差为115，升贴水比例为6.1%，偏多。
- 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：UR主力合约净空，增空，偏空。
- 预期：尿素主力合约短期震荡，需关注供应端高日产和库存快速去库的影响。
库存情况
- 综合库存：UR综合库存为95.3万吨（+7.9万吨），偏空。
- 厂家库存：UR厂家库存为83.4万吨，无明显变化。
- 港口库存：UR港口库存为11.9万吨，无明显变化。
现货与期货行情
| 地区 | 价格 | 变化 |
|---|---|---|
| 现货交割品 | 1870 | -10 |
| 山东现货 | 1870 | -10 |
| 河南现货 | 1870 | 0 |
| FOB中国 | 1959 | - |
| 期货盘面 | 价格 | 变化 |
|---|---|---|
| 主力合约 | 1755 | -12 |
| UR01 | 1718 | -13 |
| UR05 | 1768 | -21 |
| UR09 | 1755 | -12 |
供需平衡表（2018-2025E）
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应端高日产与需求端边际变化之间的矛盾。
- 主要风险点：出口政策变化可能对市场造成影响。
图表说明
- 期现价格及基差图：显示尿素现货与期货价格及基差关系。
- 生产现金流图：反映尿素生产端的现金流状况。
- 出口利润图：展示尿素出口的利润情况。
免责声明
- 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。
- 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
- 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应独立判断。
联系方式
- 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
- 电话：0575-88333535
- 邮箱：dyqh@dyqh.info
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
