市场策略报告：总量波动不大，把握结构为主-20231017-首创证券-15页_707kb

市场策略报告总结

核心观点与展望

• 市场震荡分化：本周主要宽基指数跌多涨少，风格偏向成长，创业板综和科创50领涨，而上证50和沪深300等权重蓝筹表现不佳。
• 行业表现：电子、汽车和医药领涨，消费者服务、建筑、建材、商贸零售等表现较差。
• 避险情绪升温：中东地缘政治问题和美国对俄油出口的制裁导致黄金和油价上涨，全球股市受拖累，A股重回弱势整理结构。
• 结构性机会为主：总量波动不大，建议把握结构性机会，中期重点布局医药与TMT，短期兼顾消费。
• 三季报行情：可关注业绩超预期的个股。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：创业板综和科创50表现较好，上证综指、深证成指、沪深300等指数下跌。
• 基金净值变化：偏股型基金净值小幅回落，灵活配置型、普通股票型和偏股混合型基金中位数分别为-0.81%、-1.05%和-1.08%。
• 基金发行情况：本周偏股型基金和指数型基金共发行12.99亿份，较上周减少36.87亿份。

风险偏好与板块热度

• 融资成交占比：本周融资净买入小幅回升，融资成交占比接近8.13%。
• 风险偏好稳定：市场震荡调整期间风险偏好相对稳定，预计中长期内将继续回升。
• 板块热度变化：电子、通信和医药生物等行业热度上升，建筑装饰、交通运输和机械设备等行业热度下降。
• 沪深300风险溢价：回升至256bp左右，估值中位数回落至19.12倍。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流出131.44亿元，电子、汽车、医药生物等行业净流入，电力设备、机械设备等行业净流出。
• ETF基金：整体上净卖出，沪深300ETF、上证50ETF和创业板ETF净申购，中证1000ETF、中证500ETF和科创50ETF净赎回。
• 行业ETF：军工、证券、人工智能等行业ETF继续净申购，医药、化工等ETF净赎回，新能源等行业ETF由净赎回转为净申购。

盈利与估值变化

• 全市场估值：PE估值中位数回落至19.0倍，PB估值中位数稳定在2.0倍。
• 行业估值：食品饮料、国防军工和计算机的PB相对估值较高，多数行业估值处于历史中枢或以下。
• 盈利预测：家用电器、交通运输等行业盈利预期上修，农林牧渔、建筑材料等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周将发布中国9月工业增加值和社零数据，同时关注德国、美国、英国、欧盟等国家的经济数据。
• 重要事件：9月国家统计局将发布大中城市住宅销售价格报告。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

分析师简介

• 王仕进：策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 本报告所载信息和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业顾问。
• 首创证券及/或其关联人员对依据或使用本报告所造成的一切后果不承担任何法律责任。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行评估。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。