20180226-爱建证券-钢铁行业周报_长材库存大幅累积_河北错峰限产延长_19页_2mb

爱建证券财富管理研究所总结：钢铁行业跟踪报告（2018年2月26日）

核心内容概述

本报告由爱建证券财富管理研究所分析师刘孙亮撰写，对钢铁行业进行了全面分析。报告指出，2018年以来钢铁板块表现强劲，涨幅居申万28个行业之首，行业整体“强于大市”评级维持不变。同时，报告对相关上市公司进行了评级与盈利预测，重点分析了钢铁行业在环保限产、库存变化、期货行情、下游需求及进出口等方面的表现。

主要观点

• 市场表现：2018年以来钢铁板块上涨9%，跑赢沪深300指数8个百分点。节后钢材库存大幅累积，增幅为近年来最大，但整体库存水平仍属正常。
• 期货行情：节后首个交易日成材价格下跌，原材料价格相对稳定。周五河北及唐山错峰限产政策刺激期市，双焦、铁矿石、螺纹等品种价格反弹，黑色系持仓量增加。
• 库存变化：钢材社会库存较节前增加397.1万吨，螺纹库存增加240万吨。钢厂高炉开工率略升，但粗钢日均产量已与去年同期持平。
• 钢厂利润：钢厂利润维持窄幅震荡，螺纹毛利润为773元/吨，热卷毛利润为756元/吨，冷轧毛利润为658元/吨。
• 下游需求：房地产投资增速稳定，但竣工面积同比减少；汽车及家电产量有所回落。
• 进出口数据：1月我国钢材出口同比下降18%，进口减少0.83%。
• 政策影响：河北及唐山错峰限产政策影响了钢价走势，但限产效果低于预期，复产后供给增加有限，对市场波动起到抑制作用。
• 投资建议：建议关注宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等公司，维持“强于大市”评级。

关键信息

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持）

个股评级

股票池数据

风险提示

• 经济下行加快
• 钢价波动加剧

数据分析

股市表现

• 绝对表现：1个月3.20%、6个月8.48%、12个月16.74%
• 相对表现：1个月10.31%、6个月0.10%、12个月-0.47%

期货行情

• 螺纹：周五反弹后环比节前上涨0.38%
• 热卷：周下跌0.30%
• 双焦：焦煤上涨1.78%，焦炭上涨3.71%
• 持仓量：焦煤增仓23.91%，焦炭增仓30.77%，铁矿石增仓14.11%，螺纹增仓9.04%，热卷增仓7.80%

库存数据

• 钢材社会库存：2018-02-09为1217.9万吨，2018-02-23增加至1615万吨
• 螺纹库存：增加240万吨
• 线材库存：增加81.9万吨
• 热卷库存：增加40万吨
• 冷卷库存：增加7.9万吨
• 中厚板库存：增加27.2万吨

钢铁PMI与M2

• 钢铁PMI：1月为50.9，环比上升0.7个百分点
• M2同比增速：1月回升至8.6%

行业动态

1. 河北去产能：制定三年行动计划，2018年压减钢铁产能1000万吨以上，推动产业结构调整与能源结构调整。
2. 山东钢铁转型：推进济钢产能化解调整，建设青岛、日照等先进钢铁制造产业基地。
3. 行业资讯：
   • 淡水河谷第四季度铁矿石产量9340万吨，销量7995万吨，同比下滑3.1%。
   • 我国废钢出口创近年最高值，同比增长数千倍。
   • *ST华菱2017年净利润为41.21亿元，已消除退市风险警示，股票简称将变更为“华菱钢铁”。

总结

本报告全面分析了钢铁行业的市场表现、期货行情、库存变化、盈利情况及政策影响，认为当前行业逻辑仍基于环保限产对供需的影响，预期第一季度行业将“强于大市”。重点推荐宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等公司，同时提示投资者注意经济下行和钢价波动风险。