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生猪期货早报摘要（2023-12-6）

一、核心观点

• 猪价趋势：预计本周猪价窄幅震荡偏强运行，上涨空间有限（中性）。
• 基差：现货价14710元/吨，01合约基差1340元/吨，现货升水期货，偏多。
• 持仓：主力净空头，空头减仓，趋势偏空。
• 操作建议：LH2401合约建议日内偏空操作。

二、基本面分析

1. 供应端

• 存栏数据：截止2023年9月末，能繁母猪存栏环比降0.7%，同比降39%；商品猪存栏环比增0.37%。
• 出栏节奏：11月规模场出栏正常，散户灵活，预计近期供应充足，政策收储提振有限。

2. 需求端

• 温度下降缓慢，腌腊活动尚未大规模启动，需求增量有限；屠宰量稳中有增，生猪消费偏好未显著回升。

三、多空逻辑

• 多头：现货升水期货，短期市场情绪偏暖；需求季节性改善逐步显现。
• 空头：主力持仓净空，基差结构偏空；月度存栏环比上升，生猪供应仍处高位。

四、技术面与持仓

• 主力持仓：净空头，空头减仓，显示市场看空情绪。
• MA20：价格收于MA20下方，短期趋势偏空。

五、风险提示

• 猪价波动、收储政策、天气变化、饲料成本变化等。

```mermaid
graph TD
    A[基本面] -->|供应充足| B(熊市)
    A -->|需求温和| C(熊市)
    D[基差] -->|现货升水| E(牛市)
    F[盘面] -->|主力净空| G(熊市)