20250112-广发期货-天然橡胶期货周报_泰国北部降温_割胶工作放缓_原料止跌企稳_26页_3mb

好的，这是对提供的天然橡胶期货周报内容的总结：

天然橡胶期货周报要 点 汇总

报告日期： 2025年1月12日
分析师： 张晓珍 (从业资格：F0288167，投资咨询资格：Z0003135)
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核心观点：胶价维持区间震荡

展望未来一个月，天然橡胶基本面变动有限，预计胶价仍将继续在区间内震荡。

一、供需分析

1. 供应端：
   • 泰国： 北部地区降温天气显著，导致割胶工作受阻，甚至可能加速停割期的到来，原料产出下滑，价格支撑略有增强，呈现止跌企稳态势。
   • 泰国南部低洼地区遭遇暴雨天气，影响割胶活动。
   • 印尼、马来西亚、越南等主要产区产量同比均有下滑，呈现季节性低迷特征。其中泰国、马来西亚年初至今进口供应正常或略有下降。
2. 需求端：
   • 下游消费市场进入淡季，终端需求明显减弱，部分企业提前放假，轮胎等产品开工率预期逐步走低。
   • 内销市场表现疲软，库存去化压力大，社会库存及青岛保税区库存均延续累库趋势，累库预期持续。
   • 欧美乘用车销量下滑，纯电及插混汽车注册量下降，对天胶需求构成拖累。

二、价格与库存动态

• 价格： 原料价格（胶水、杯胶）持续下跌后出现企稳迹象，但现货市场跟涨乏力，期货价格也呈现震荡态势。基差方面，全乳胶对下游合约的贴水幅度有所增大。
• 生产利润： 泰国天胶生产利润小幅回落或略有回暖，工厂出货积极性尚可，但原料价格下跌挤压了部分利润。
• 库存：
  • 青岛保税区及一般贸易库存合计 环比大幅增加47%。
  • 国内社会库存 同比续增，同比增幅扩大。
  • 深色胶 库存略有增长，浅色胶总体小幅变动。

三、结论与展望

综合看，短期供给端虽有天气扰动带来减产预期，对价格支撑有限，但需求端消费淡季和库存压力依然存在。需求尚未完全恢复，基本面无显著支撑因素涌现。预计短期胶价维持区间震荡格局，可供交易区间参考。

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