20220711-大越期货-PTA_MEG早报_19页_878kb
报告摘要
PTA&MEG 早报-2022年7月11日总结
核心内容概述
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2022年7月11日的市场情况，涵盖基本面、价格走势、库存变化、主力持仓、预期分析及风险提示等内容。
PTA 每日观点
基本面分析
- 油价：近期油价偏弱震荡，对PTA成本支撑有限。
- PX供应：短期供应偏紧，后期存在增加预期，供需逐步缓解。
- PTA供需：供需双弱，码头库存下降，贸易商流通性缩减，主港基差偏强，支撑加工费修复。
- 聚酯及下游：聚酯工厂继续减产，终端加弹、织机开工回落，涤丝产销清淡，库存由终端向上游转移，聚酯产品低利润、高库存格局未改善。
技术面分析
- 基差：现货6645，09合约基差477，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存4.28天，环比增加0.34天。
- 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净多，多增，显示市场偏多情绪。
预期分析
- 后市需关注聚酯大厂的实际减停情况。
- PTA供需预期可能扭转，聚酯端对上游原料价格形成压制。
- 预计盘面维持震荡偏弱格局。
- 操作建议：TA2209合约在6100-6300区间操作。
MEG 每日观点
基本面分析
- 利润：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 库存：4日CCF口径库存为123.7万吨，环比减少1.4万吨。
- 供应端：油价偏弱震荡，场内可流转现货收缩缓慢，港口库存维持高位。
- 聚酯减产：聚酯工厂减产再次发酵，产业链负反馈传导至上游。
- 市场情绪：乙二醇供应环节持续挤出，传统装置也存在减产检修计划。
技术面分析
- 基差：现货4430，09合约基差-44，盘面升水。
- 库存：华东地区库存120.4万吨，环比减少2.49万吨。
- 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下。
- 主力持仓：主力净空，空增，显示市场偏空情绪。
预期分析
- 乙二醇供需结构虽有修复，但距离实质性去库仍有时间。
- 短期盘面以筑底为主。
- 操作建议：EG2209合约短期关注4600阻力位。
影响因素总结
利多因素
- 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃产品提供成本支撑。
- 7月部分PTA装置有检修计划，个别装置降负预期，供应缩减，流通性偏紧。
- MEG低价刺激下，海外部分装置提前停车，煤化工装置检修落地，供应收缩明显，市场心态好转。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大，自律性减产持续，产业链负反馈传导。
- 疫情与新订单偏少，终端需求受限。
- 油价下行压力显现。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈，可能影响PTA和MEG的利润空间。
- 终端需求恢复不及预期，可能导致聚酯产业链持续承压。
价格变动
| 项目 | 2022-07-08 | 2022-07-07 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 819.000 | 801.000 | +18 |
| PX(CFR中国台湾) | 1193 | 1180 | +13 |
| PTA内盘 | 6645 | 6510 | +135 |
| MEG内盘 | 4430 | 4370 | +60 |
| POY | 8100 | 8050 | +50 |
| ，FDY150D | 8700 | 8650 | +50 |
| DTY | 9300 | 9300 | 0 |
| 涤纶短纤 | 8357 | 8323 | +34 |
| TA01 | 5774 | 5668 | +106 |
| TA05 | 5670 | 5570 | +100 |
| TA09 | 6168 | 6044 | +124 |
| TA01基差 | 871 | 842 | +29 |
| TA05基差 | 975 | 940 | +35 |
| TA09基差 | 477 | 466 | +11 |
| EG01基差 | -133 | -198 | +65 |
| EG05基差 | -270 | -279 | +9 |
| EG09基差 | -44 | -109 | +65 |
| PTA加工费 | 601.76 | 528.60 | +73.16 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -2107.21 | -2054.34 | -52.87 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -837.02 | -899.88 | +62.86 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -1420.00 | -1540.90 | +120.90 |
| 煤制MEG利润 | -2155.50 | -2289.00 | +133.50 |
| POY利润 | -315.53 | -230.00 | -85.52 |
| FDY利润 | -215.53 | -130.00 | -85.52 |
| DTY利润 | -315.53 | -180.00 | -135.53 |
| 涤纶短纤利润 | 111.14 | 213.33 | -102.19 |
价差分析
PTA 月间价差
- 月间价差高位回落，显示市场对后市预期偏弱。
MEG 月间价差
- MEG月间价差有所修复，反映市场对供需结构改善的预期。
PXN价差
- PXN价差高位回落，显示PX与石脑油价差有所收窄。
TA-EG价差
- TA-EG价差修复，反映PTA与MEG价格关系趋于平衡。
库存分析
PTA库存
- PTA工厂库存4.28天，环比增加0.34天，显示供需仍偏弱。
MEG港口库存
- 港口库存位置明显偏高，表明市场供应压力仍存。
涤纶库存
- 长丝库存压力仍然明显，显示终端需求疲软。
开工率分析
PX负荷
- PX负荷明显回落，反映供应端收缩。
聚酯及下游负荷
- 聚酯及下游负荷偏弱，显示终端需求持续低迷。
利润分析
PTA加工费
- PTA加工费处于高位，但市场预期其将逐步压缩。
MEG利润
- 主流工艺路线利润处于低位，乙二醇亏损持续。
涤纶利润
- 聚酯产品综合效益处于低位，显示产业链整体承压。
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