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报告摘要

PTA&MEG早报-2022年7月8日总结

核心内容

PTA市场分析

基本面：近期油价偏弱震荡，PX供应仍偏紧，后期存在供应增加预期，石脑油效益有所修复，但PTA价格相对原油及石脑油偏弱。PTA供需双弱，加工费承压下行，但码头库存下降，贸易商流通性缩减，主港基差偏强。聚酯工厂减产持续，终端需求疲软，涤丝产销清淡，库存由终端回归至上游，聚酯产品低利润、高库存格局未改善。

基差：现货价为6510元/吨，09合约基差为466元/吨，盘面贴水偏多。

库存：PTA工厂库存为4.28天，环比增加0.34天，中性。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓：主力净多，多减，偏多。

预期：后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，PTA供需预期扭转，对加工费形成压制，预计盘面维持震荡偏弱格局。TA2209建议在6100-6300区间操作。

MEG市场分析

基本面：乙二醇利润处于低位，4日CCF口径库存为123.7万吨，环比减少1.4万吨。油价偏弱震荡，场内可流转现货收缩缓慢，港口库存维持高位。聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导，对MEG形成压制。

基差：现货价为4370元/吨，09合约基差为-109元/吨，盘面升水偏空。

库存：华东地区库存为120.4万吨，环比减少2.49万吨，偏空。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期：乙二醇供应环节收缩明显，市场心态有所好转，但高港存仍对价格形成压制，需求端疲软，刚性需求转弱。乙二醇供需结构虽有修复，但距离有效去库仍有时间，短期盘面迎来情绪性修复。EG2209短期关注4600元/吨阻力位。

主要观点

利多因素

海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃下游产品提供成本支撑
7月部分PTA装置仍有检修计划，个别装置计划外降负，供应量缩减，流通性偏紧
MEG低价刺激下，海外部分装置提前停车，煤化工装置检修集中落地，供应环节收缩明显，市场心态有所好转

利空因素

聚酯工厂效益及库存压力较大，自律性减产再度发酵，产业链负反馈向上游传导
疫情与新订单偏少影响终端需求
油价下行压力显现

主要风险点

成本端油价波动剧烈
终端需求恢复不及预期

价格变动

项目	2022-07-07	2022-07-06	变动
石脑油CFR日本	801.000	818.000	-17
PX CFR中国台湾	1180	1195	-15
PTA内盘	6510	6590	-80
MEG内盘	4370	4170	+200
POY	8050	8150	-100
FDY150D	8650	8750	-100
DTY	9300	9350	-50
涤纶短纤	8323	8403	-80
TA01	5668	5862	-194
TA05	5570	5758	-188
TA09	6044	6200	-156
EG01	-198	-256	+58
EG05	-279	-353	+74
EG09	-109	-127	+18

加工费与利润

项目	2022-07-07	2022-07-06	变动
PTA加工费	528.60	523.28	+5.33
石脑油MEG内盘利润	-2054.34	-2375.11	+320.77
外采乙烯制MEG内盘利润	-899.88	-1106.43	+206.55
甲醇制MEG内盘利润	-1540.90	-1706.10	+165.20
煤制MEG利润	-2289.00	-2458.00	+169.00
POY利润	-98.60	-230.00	+98.60
FDY利润	-98.60	-130.00	+98.60
DTY利润	-48.60	-180.00	+48.60
涤纶短纤利润	-78.60	213.33	+78.60