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光伏行业拐点逐步显现总结

核心内容

光伏行业正逐步迎来新的拐点，政策调整、供给侧出清与需求侧回暖共同推动行业进入新的发展阶段。此次行业拐点的形成，主要源于工信部发布的《光伏产品分级分类第1部分：光伏组件（报批稿）》，该标准将组件效率门槛大幅提升，预计将在公示后推进批准、发布与实施流程，并通过央国企组件集采影响市场。

主要观点

• 政策导向明确：工信部新标准将光伏组件效率门槛提高，推动行业技术升级与效率提升。
• 供给侧出清加速：新标准将促使部分低效组件企业退出市场，预计TOPCon/HJT/BC组件的出清比例分别为38%、19%、0%，合计出清33%。若考虑技术迭代，出清比例将降至15%。
• 需求侧表现强劲：高功率组件具备价格优势，TOPCon组件5月中标均价为0.772元/W，BC组件为0.861元/W，TOPCon组件相较BC组件有0.089元/W的溢价空间。BC组件溢价空间呈现逐步增厚趋势。
• 产业链供需再平衡：政策推动与市场需求回暖将共同作用，促使产业链实现供需再平衡。
• 投资机会显现：在行业效率约束与贱金属导入的推动下，电池组件头部企业有望率先实现盈利改善；浆料企业则可能受益于贱金属下半年加速导入，利润空间有望扩大。

关键信息

• 政策发布日期：2026年6月11日
• 标准名称：《光伏产品分级分类第1部分：光伏组件（报批稿）》
• 效率门槛提升：新标准将组件效率门槛大幅上移，推动行业技术升级。
• 组件出清比例：
  • TOPCon：38%
  • HJT：19%
  • BC：0%
  • 合计：33%
• 技术迭代后出清比例：
  • TOPCon：17%
  • HJT：19%
  • BC：0%
  • 合计：15%
• 价格优势：TOPCon组件价格较BC组件更具优势，5月中标均价差为0.089元/W。
• 溢价空间趋势：BC组件较TOPCon组件的溢价空间呈现逐步增厚趋势。
• 投资关注点：
  • 电池组件头部企业盈利改善
  • 浆料企业加工费利润空间扩大

风险提示

• 光伏需求不及预期
• 政策落地延后
• 原材料成本上升

研报信息

• 研报名称：《工信部提升光伏组件效率标准》
• 发布日期：2026年6月14日
• 分析师：
  • 刘俊（S0570523110003 | AVM464）
  • 边文姣（S0570518110004 | BSJ399）
  • 苗雨菲（S0570523120005 | BTM578）
• 联系人：
  • 宫宇博（S0570124070070）
  • 李科毅（S0570125030018 | BXP328）

结论

光伏行业正面临供给侧出清与需求侧回暖的双重驱动，政策推动技术升级，提升行业整体效率。随着标准实施，行业有望实现供需再平衡，为投资带来新的机遇。然而，仍需关注需求变化、政策落地进度及原材料成本波动等潜在风险。