20220111-国金证券-黄金珠宝行业研究_市场风格切换_关注估值性价比品牌标的_7页_929kb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券消费升级与娱乐研究中心发布，对黄金珠宝行业，尤其是钻石珠宝板块进行了深入分析，并对培育钻石行业的发展前景进行了探讨。报告整体维持“买入”评级，认为行业具备成长潜力，建议关注低估值的成长型优质品牌标的，如潮宏基、周大生等。

主要观点

1. 市场风格切换：当前市场风格有所变化，建议投资者关注具有估值性价比的优质品牌，以获取更好的投资回报。
2. 培育钻石发展前景：培育钻石行业正受益于天然钻石需求的短期上行，且在产业链上中游仍处于成长期。随着技术突破和消费者教育的推进，未来渗透率有望进一步提升。
3. 行业周期性特征：天然钻石产业链中，中游加工具有明显的周期性，当前培育钻石中游加工仍处于上行成长期，对上游企业景气度判断具有参考价值。
4. 终端需求回暖：钻石饰品需求在疫情后逐步恢复，美国和中国进口数据均显示回暖迹象，预计将持续至2022年上半年。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金黄金珠宝指数：2503
• 沪深300指数：4844
• 上证指数：3594
• 深证成指：14407
• 中小板综指：14176

行情回顾

• 本周钻石珠宝板块涨跌幅：-1.61%
• 板块相对沪深300表现：跑赢沪深300 0.78PCT
• 个股表现：
  • 金一文化：涨幅13.76%
  • *ST金洲：涨幅9.93%
  • 黄河旋风：跌幅-9.65%
  • 中兵红箭：跌幅-14.14%

行业动态

1. 钻石价格上涨：2021年12月成品钻价格大幅上升，一克拉RAPI指数月内上升5.3%，全年上升17.4%。
2. 日本推出人造黑钻：Kanazawa Diamond计划于2022年秋季推出自主研发的人造黑色钻石“Shikkoku Diamond”，并考虑用于工业领域。
3. 低品质钻石消费兴起：部分消费者开始接受外观不完美的钻石，如“洗盘水”钻石，这反映了消费者对钻石认知的理性化和包容性。
4. 电影合作推动品牌：柏林设计师Esther Perbandt为《骇客帝国4》设计“胶囊”项链，提升了品牌影响力。
5. 津巴布韦钻石矿产量下降：Murowa矿因矿石品质问题，上季度产量下降43%。
6. IGI任命新总裁：John Pollard被任命为IGI教育部门高级总裁，推动全球宝石分级教育发展。

风险提示

1. 终端零售不及预期：疫情反复影响线下渠道发展，社零增速放缓。
2. 上游扩产导致价格下跌：若无序扩产导致供大于求，可能压缩上游利润空间。
3. 下游消费者教育不足：若培育钻石市场接受度不高，可能限制行业发展空间。

投资建议

• 推荐标的：潮宏基、周大生等低估值成长型品牌。
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，亦不构成任何购买或出售证券的邀请。报告内容可能与市场实际情况或其他研究报告存在差异，使用时需谨慎评估。

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