20221211-国金证券-黄金珠宝行业研究_本周大钻价格回升_关注黄金珠宝疫后修复_17页_1mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告对黄金珠宝行业及培育钻石板块进行分析，重点跟踪价格走势、行业动态及投资建议。当前市场环境下，黄金珠宝行业受益于政策优化和疫后修复，而培育钻石板块则面临价格波动与需求不足的挑战。

主要观点

1. 市场表现

• 黄金珠宝板块：本周涨幅2.01%，跑输沪深300指数1.28PCT，板块涨幅居中上游。
• 培育钻石板块：本周跌幅0.89%，跑输大盘4.18PCT，板块处于中下游。
• 行业估值：
  • 培育钻石板块动态市盈率44倍，处于2022年以来的3%分位。
  • 黄金珠宝板块市盈率18倍，处于近5年69%分位。

2. 投资建议

• 黄金珠宝：建议关注具备一体化布局和产品升级能力的龙头企业，如中国黄金（毛利率和销量有望双升）和周大生（开店加速、产品升级增长亮眼）。
• 培育钻石：短期板块利空出尽，建议关注技术硬核和大股东增持计划实施完毕的中兵红箭，同时关注股权激励落地进度。

关键信息

1. 培育钻石价格走势

• 全球培育钻价格延续企稳态势，0.7~0.89克拉CVD连续6周均价累计上升8%。
• 1~1.49克拉CVD/HTHP价格回升3%/0.5%，HTHP高色高净价格回升2%。
• 1.5~1.99克拉CVD/HTHP价格下滑4%/回升2%。
• 0.5~0.69克拉CVD/HTHP价格下滑1%/0.3%。
• 1克拉CVD/HTHP价格分别下滑3%/2%。

2. 天然钻石价格走势

• IDEX指数：12月以来止跌企稳，截至12月9日累计上涨0.02%。
• 11月一克拉RAPI价格指数：下降3.1%，较10月降幅收窄。
• 圆钻价格：3月以来持续下跌，1.00-1.24克拉价格下降2.5%~5%，5.00-5.99克拉价格下降0.5%~5.5%。
• 异形钻价格：部分品级价格回升，如1.00-1.24克拉价格回升1%~6.5%。

3. 行情回顾

• 上证综指/深证成指/沪深300：分别上涨1.61% / 2.51% / 3.29%。
• 培育钻石：板块整体下跌0.89%，个股表现分化，四方达（+2.59%）、国机精工（+1.35%）涨幅居前；沃尔德（-4.74%）、中兵红箭（-4.45%）跌幅居前。
• 黄金珠宝：板块整体上涨2.01%，豫园股份（+5.35%）、周大生（+4.51%）涨幅居前；ST金洲（-5.08%）、飞亚达（-3.94%）跌幅居前。

4. 数据跟踪

• 黄金价格：本周累计下跌0.29%，但预计明年实际利率回落将提振金价。
• 钻石进口：10月钻石进口额6.35亿美元，同比下降9.4%，较8-9月降幅扩大。
• 零售数据：
  • 国内10月珠宝零售额同比下降2.7%。
  • 美国10月珠宝全渠道零售额同比下降3.8%，为2022年单月首次出现同比下滑。

5. 行业动态

国内动态

• 黄金储备：11月我国增持黄金储备103万盎司，达到6,367万盎司，是过去三年首次增持。
• 创意珠宝展：第13届中国国际创意设计推广周“创意珠宝精品展区”在海口开幕。
• 专业珠宝顾问课程：国检教育推出专业珠宝顾问课程，与周大福合作。
• 周大福战略合作：与深圳市盐田区人民政府签署协议，拟打造黄金珠宝智慧产业基地，推动千亿级现代时尚产业集群。

海外动态

• Signet上调全年业绩预期：营业收入同比增长2.9%，全年预期收入达77.7亿-78.4亿美元。
• 戴比尔斯延长合同期限：延长看货商合同期限至2024年末。
• 大颗粒黄钻拍卖：303克拉黄钻拍出1240万美元，位列黄钻成交额第三位。
• 以色列钻石贸易下滑：11月钻石贸易额持续下跌，同比下降85%。
• 苏拉特钻石交易所：预计于2023年3月或4月正式开业。

6. 上市公司公告

• 惠丰钻石：子公司申请1000万元综合授信，公司提供担保。
• 豫园股份：复星高科技及其一致行动人质押股票，累计质押数量为7.77亿股。
• ST爱迪尔：李勇提供股票质押，股份被司法拍卖。
• 四方达：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励。
• 曼卡龙：11月新增直营门店，主要售卖素金和镶嵌饰品。
• 金一文化：毛伟辞去独立董事职务。
• 周大生：为加盟商融资担保事项提供反担保。

风险提示

培育钻石板块

• 价格准确性：公开报价无法直接体现实际成交价变化趋势。
• 印度进出口数据波动：10月印度排灯节假期影响进口数据，可能影响板块表现。
• 毛坯/裸钻价格波动：Q4需求可能企稳，但明年行业扩产可能带来价格波动。

黄金珠宝板块

• 终端零售不及预期：疫情反复可能影响线下销售。
• 疫情持续时间超预期：可能对行业销售造成进一步影响。
• 加盟渠道拓展不及预期：影响品牌利润增长，尤其在竞争激烈的下沉市场。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

附录

• 图表目录：

  • 图表1-34：涵盖培育钻石、天然钻石、黄金珠宝价格走势、进口数据、零售数据及行业动态等信息。

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