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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年09月28日）

核心内容概述

本报告主要涵盖宏观经济、港股市场策略、行业动态及重点公司公告等内容，聚焦于港股市场趋势分析、行业表现及投资建议。报告指出，港股牛市仍处于第一阶段后期，具备估值优势与盈利反转潜力。同时，多个行业如消费、医药、TMT及金融股均展现出增长动力，建议投资者关注核心资产及龙头股。

主要观点

宏观观点

• 政策与市场动态：中国房地产调控升级，金融监管与环保政策持续推进。海外事件密集，包括特朗普税改方案即将公布、联储缩表、朝美局势紧张及库尔德公投，这些事件可能影响港股走势。
• 港股市场表现：恒生指数与国企指数持续上涨，但AH股溢价指数仍处于历史高位。消费品行业涨幅居前，市场整体处于底部的顶部，短期震荡后有望进入新上行周期。
• 港股投资逻辑：港股仍具备估值洼地特性，10月A+H公司三季报将作为催化剂，短期震荡是配置核心资产的良机。重点推荐金融股龙头，尤其是保险、汽车及消费板块。

行业观点

消费行业

• 行业趋势：1H17港股消费行业表现强劲，必需消费品需求超预期，可选消费品消费升级趋势显著。乳制品、饮料及休闲食品表现突出，行业集中度提升。
• 龙头表现：蒙牛乳业、伊利股份及光明乳业等乳制品公司均实现收入增长，其中伊利表现尤为亮眼。蒙牛通过聚焦高端产品带动结构性增长。
• 盈利与成本控制：尽管原材料成本上涨对毛利率构成压力，但部分龙头公司通过产品结构优化与成本控制有效提升盈利能力。
• 投资建议：推荐蒙牛乳业、伊利股份、安踏体育、呷哺呷哺及颐海国际等核心资产，关注达利食品及周黑鸭的未来增长潜力。

TMT行业

• 行业动态：阿里巴巴升级操作系统战略，推出AliOS品牌，布局IoT及汽车领域。京东与网易合作推出“京易计划”，提升广告投放与直播能力。
• 公司动态：舜宇光学科技作为手机光学龙头，受益于双摄及全面屏普及，预计未来行业增速达25%。公司产品结构优化，毛利率保持业内最高。
• 投资建议：推荐舜宇光学科技，目标价146港元，首次给予增持评级。

保险行业

• 行业动态：众安在线成功上市，发售价59.70港元，融资规模达115.31亿元。中国太平与云南建投集团签署战略合作协议。
• 投资建议：推荐众安在线，关注其上市后的表现；中国太平各子公司为云南建投提供资金支持，展现合作潜力。

汽车行业

• 行业动态：新能源汽车政策推动行业发展，福建省计划推广35万辆新能源汽车。奥迪在华销量增长，国产车型占比超90%。
• 公司动态：阿里巴巴升级操作系统战略，推动IoT在汽车领域的发展。一汽-大众VW276项目下线，预计2018年引入国内生产。
• 投资建议：推荐永达汽车、新晨动力等，关注其业务发展及市场表现。

医药行业

• 行业动态：石药集团获得FDA孤儿药资格认定，显示其在医药领域的创新能力。
• 投资建议：推荐石药集团，关注其在医药研发与市场拓展方面的潜力。

关键信息

海外事件

• 政策与市场：特朗普税改与联储缩表即将公布，可能影响全球金融环境。
• 地缘政治风险：朝美局势及库尔德公投引发避险情绪，推动油价上涨。
• 大选影响：日本与德国大选可能对市场情绪产生影响。

港股市场

• 资金流向：陆港通资金流入，港股估值洼地特性明显。
• 金融股机会：全球金融股共振上涨，建议关注保险、银行及消费龙头。
• 制度改革：港交所推进制度创新，提升港股吸引力。

新股发行

• 九月及十月新股：包括怡康太工程集团、金马能源等，部分已公布上市日期及结果。

投资建议

• 公司评级：多家公司获买入或增持评级，如IGG、宇华教育、新东方、好未来、睿见教育、网龙、舜宇光学科技、深圳控股、华晨中国、吉利汽车等。
• 风险提示：各行业均存在不同风险，如食品安全、成本波动、政策变动等。

行业新闻与公司公告

• 华为5G技术领先：华为在5G技术研发试验中表现突出，推动全球标准形成。
• 中国移动“一带一路”战略：大幅降低漫游资费，提升国际漫游服务。
• 电力无线专网联盟成立：推动电力通信基础设施建设。
• 阿里巴巴与京东合作：共同推进“京易计划”，提升电商与内容生态协同。
• 众安在线上市：获高超购，显示市场对其认可。
• 网龙转型在线教育：通过并购布局全球教育市场，推动教育业务增长。

总结

本报告全面分析了港股市场及多个行业的发展趋势与投资机会，强调港股估值优势与盈利反转逻辑。建议投资者关注金融股、消费龙头及转型中的科技制造企业，同时注意市场风险与政策变化。