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统一企业中国（00220.HK）总结

核心内容

统一企业中国（00220.HK）在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长1.37%和8.99%。尽管第二季度归母净利润出现小幅下滑，但整体表现仍显示出公司的盈利能力稳步提升。公司持续强化产品力，通过优化产品结构和提升品牌价值，推动各业务板块的增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2026年H1为173.21亿元，同比增长1.37%。
• 归母净利润：2026年H1为14.02亿元，同比增长8.99%。
• 净利润率：2026年H1归母净利率为8.10%，同比提升0.57个百分点。

2. 产品力提升

• 食品业务：2026年H1食品业务营收56.34亿元，同比增长4.7%。其中，汤达人、老坛酸菜牛肉面、茄皇、统一红烧牛肉面和满汉大餐等产品线表现突出。
• 饮料业务：2026年H1饮料业务营收107.51亿元，同比增长-0.3%。奶茶业务表现亮眼，同比增长7.3%。公司积极拓展六大细分场景，包括餐饮宴会、礼盒、运动、休闲娱乐、双工一园和教育培训，以增强市场渗透。

3. 盈利能力

• 毛利率：2026年H1毛利率为35.02%，同比提升0.70个百分点。
• 食品板块毛利率：28.5%，同比提升1.7个百分点。
• 饮料板块毛利率：39.9%，同比提升0.5个百分点。
• 其他业务毛利率：18.1%，同比下降0.7个百分点。

4. 投资建议

• 公司具备穿越行业周期的能力，产品创新能力突出，预计2026-2028年归母净利润将分别同比增长6.7%、9.0%和9.3%，达到21.9亿元、23.9亿元和26.1亿元。
• 维持“买入”评级，认为公司具有长期投资价值，分红政策有望保持稳定。

关键信息

财务数据

风险提示

• 行业竞争加剧
• 食品安全风险
• 需求不及预期

股票信息

财务报表摘要

利润表

• 营业收入逐年增长，2026E预计达33,226百万人民币。
• 营业利润逐年提升，2026E预计为2,494百万人民币。
• 归母净利润持续增长，2026E预计为2,187百万人民币。
• EBITDA逐年增长，2026E预计为3,879百万人民币。

现金流量表

• 经营活动现金流逐年增长，2026E预计为3,109百万人民币。
• 投资活动现金流为负，但逐年收窄。
• 筹资活动现金流为负，但金额逐渐减少。
• 现金净增加额逐年改善，2026E预计为314百万人民币。

主要财务比率

分析师声明

本报告由分析师李梓语和黄越撰写，具有证券投资咨询执业资格。报告观点反映个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

免责声明

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