食品饮料行业月报：茅台批价企稳，关注业绩窗口期-240717-银河证券-13页_413kb

食品饮料行业月报总结

板块表现

2024年6月，食品饮料行业整体涨跌幅为-11.78%，在31个子行业中排名第26。各板块分化明显：软饮料跌幅最小，-5.57%；啤酒下跌-8.01%；调味发酵品下跌-8.32%。白酒、其他酒类和预加工食品受挫较重，分别下跌-12.55%、-13.79%和-16.53%。

白酒板块

茅台批价企稳：7月11日，飞天茅台批价整箱2600元/箱、散瓶2380元/瓶，较6月回升迹象明显。五粮液持续执行控货挺价政策，6月20日后批价稳定在925元/瓶，并宣布2024年战略聚焦核心产品，增加其他产品投放。泸州老窖在股东大会中强调中期下行期平衡业绩增速与长期发展，水井坊和酒鬼酒产品布局明确，洋河股份和伊力特积极扩张区域市场。

啤酒板块

2024年5月啤酒产量3535万千升，同比-4.5%，前5月累计产量15045万千升，同比+0.7%。受高基数效应影响，但7月销售旺季将至，伴随高基数减弱和公司积极动销、品牌宣传，预计销量将改善。

非酒板块

多数原材料价格下行：饮料方面，PET价格上涨20%；白糖价格同比-78%，提升盈利弹性。零食领域，花生和棕榈油价格分别同比-11.3%和-15%，调味品白砂糖同比-78%，有望提振利润。乳制品6月生鲜乳价格327元/公斤，同比-13.7%，产量同比-8.9%。

投资建议

维持白酒板块配置：推荐高端酒（如五粮液、山西汾酒）、优质次高端和地产酒，以应对行业下行和集中趋势。啤酒板块随着旺季来临、基数下降和成本下降，推荐青岛啤酒股份和燕京啤酒。大众品板块，关注Q2业绩韧性股，如饮料（东鹏饮料）、调味品（海天味业、天味食品）和零食（三只松鼠）。风险包括需求恢复不及预期和竞争加剧。

风险提示

需求复苏不及预期，或行业竞争加剧，可能影响业绩表现。