20160409-中航证券-新能源：充电基础设施建设将迎高速发展期，新能源车有望消除发展瓶颈_1mb

新能源行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了新能源行业，尤其是新能源汽车、光伏风电和能源互联网的发展趋势，以及相关企业的市场表现与投资机会。

主要观点

• 新能源汽车：充电设施的供需矛盾正推动充电设备投资快速增长。预计2016-2020年充电设施建设的年均复合增速需保持110%-120%以完成“十三五”规划目标。目前我国新能源车保有量达50万辆，但充电桩数量严重不足，车桩比接近5:1，远低于理想中的1:1。
• 光伏风电：国家政策对可再生能源的全额保障性收购提供了重要支持，有助于缓解弃风弃光问题，提升企业盈利能力。同时，国家电网计划投资72.7亿元建设91万千瓦光伏电站，用于扶贫项目。
• 能源互联网：国家将能源互联网提升至战略高度，推动其快速发展。建议关注已布局上下游并具备技术储备的公司，如中恒电气和科华恒盛。

关键信息

新能源汽车市场

• 政策支持：国家能源局发布《2016年能源工作指导意见》，计划建设充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个、私人专用充电桩86万个，总投资300亿元。
• 行业动态：
  • 江淮汽车与蔚来汽车签署百亿战略合作协议。
  • 比亚迪元插电混动版预计4月11日上市。
  • 特斯拉Model X将在4月23日北京车展首秀。
• 行业挑战：地方保护主义导致新能源车企补贴问题严重，资金周转压力大。
• 投资建议：推荐中恒电气、万马股份、科士达、特锐德等公司。

清洁能源市场

• 光伏发电扶贫：在全国3.5万个村试点，预计2020年前实现200万无劳动能力贫困户年增收3000元。
• 多晶硅价格回升：2016年多晶硅价格回升至12万元/吨，涨幅约20%。
• 输配电价改革：预计2017年实现全覆盖，影响企业利益。
• 行业动态：
  • 新疆发改委将光伏发电项目由核准制改为备案制。
  • 青海电网首次向华东输送富余光伏电量。
  • 北京木联能软件发布光伏扶贫智能监控服务平台。
• 投资建议：推荐隆基股份、正海磁材、赣锋锂业等公司。

能源互联网

• 政策导向：国家能源局提出“互联网+”智慧能源行动，推动多能协同综合能源网络建设。
• 投资建议：推荐中恒电气和科华恒盛。

核电行业

• 发展规划：十三五期间核电运行装机容量目标为5800万千瓦，在建装机容量3000万千瓦以上。
• 行业前景：核电将成为火电的重要替代能源，相关行业龙头值得关注。

本周市场表现

• 新能源发电板块：本周上涨2.42%，跑赢大盘。
• 新能源车板块：本周上涨4.57%，涨幅显著。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：科士达（16.49%）、风帆股份（12.25%）、万马股份（11.76%）、万安科技（11.67%）、赣锋锂业（10.71%）。
  • 跌幅前五：厦门钨业（-3.74%）、上海电气（-2.69%）、比亚迪（-2.14%）、湘潭电化（-1.46%）、江特电机（-0.68%）。

风险提示

• 政策不达预期。
• 投资增速下滑。
• 价格竞争超预期。

投资评级

• 新能源汽车：推荐评级为“增持”。
• 光伏风电：推荐评级为“增持”。
• 能源互联网：推荐评级为“增持”。
• 核电：推荐评级为“增持”。

估值分析

行业动态跟踪

• 新能源汽车：市场需求不减，各地推广计划陆续出台。
• 清洁能源：光伏扶贫政策实施，多晶硅价格回升。
• 能源互联网：政策支持力度加大，相关企业受益。

公司重点公告

• 阳光电源：净利润预计增长70%-100%。
• 江淮汽车：与蔚来汽车签署百亿战略合作协议。
• 隆基股份：中标国电集团光伏项目。
• 正海磁材：净利润增长10%-30%。
• 旷达科技：净利润增长49.13%。
• 爱康科技：建设光伏扶贫项目。
• 宝安地产：与木联能软件合作。
• 中环股份：与晶盛机电等组建研究院。
• 欣旺达：与清华大学合作。
• 南都电源：与东风神宇合作。
• 鹏辉能源：订单增长显著。
• 亿晶光电：净利润预计下降。
• 东方电气：净利润预计下降。
• 上海电气：净利润预计下降。

投资建议

• 新能源汽车：推荐中恒电气、万马股份、科士达、特锐德。
• 光伏风电：推荐隆基股份、正海磁材、赣锋锂业。
• 能源互联网：推荐中恒电气、科华恒盛。
• 核电：推荐东方电气、上海电气、中核科技。

风险提示

• 政策不达预期。
• 投资增速下滑。
• 价格竞争超预期。

估值分析

• 新能源汽车：推荐公司估值合理，具备增长潜力。
• 光伏风电：推荐公司估值合理，具备增长潜力。
• 能源互联网：推荐公司估值合理，具备增长潜力。
• 核电：推荐公司估值合理，具备增长潜力。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

分析师简介

• 全叡，中航证券金融研究所分析师，证券执业证书号：S0640513080002，西南财经大学经济学学士、工商管理硕士，2011年加入中航证券金融研究所。

分析师承诺

• 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。

免责声明

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