20230908-华安证券-惠泰医疗-688617.SH-23H1业绩超预期_集采推动公司市场份额提升_4页_464kb

惠泰医疗公司研究摘要

业绩表现

• 2023年上半年业绩超预期：
  • 营收达788亿元，同比增长418.1%；
  • 归母净利润257亿元，同比增长620.1%；
  • 扣非归母净利润242亿元，同比增长920.2%。

核心业务分析

电生理耗材集采影响

• 电生理板块预计增速30%；
• 三维手术量提升明显，在400余家医院完成3500余例手术；
• 通过集采，产品在国家级医院中标率提高，市场份额显著提升；
• 新产品如PFA消融导管即将上市，预计增强未来竞争力。

血管介入产品线扩展

• 产品入院数量增长500余家，覆盖医院数3000余家；
• 建立17条血管介入产品线，产能提升，年产能达1370万pcs；
• 计划2024年投产新工厂，提升产能规模。

海外市场拓展

• 国际业务增长迅速；
• PCI和EP自主品牌分别增长96.3%和98.1%。

投资建议

• 预计2023-2025年收入及净利润持续高增长；
• 提供收入和净利润增长预测；
• 维持“买入”评级，目标估值25-46倍PE区间。