环保行业深度报告·碳中和系列研究29：欧盟碳关税议会投票通过，关注清洁能源_再生资源价值_13页_1mb

环保行业深度报告·碳中和系列研究29总结

核心内容

欧盟碳边境调节机制（CBAM）草案在2022年6月22日通过欧洲议会修正案，标志着该政策立法进程接近完成。CBAM的实施将对出口至欧盟的产品产生重要影响，推动贸易国在生产环节节能降碳，清洁能源和再生资源的价值进一步凸显。

主要观点

• CBAM实施时间与范围调整：修正案将CBAM的正式实施时间延后至2027年，同时扩大适用行业至有机化工、塑料、氢和氨等，还纳入了外购电力的间接排放，使碳排放核算更为全面。
• 免费配额退坡机制：免费配额将在2027年起逐步退出，2032年完全取消，相较于原草案提前3年。此举有助于推动碳市场机制与EU-ETS保持一致，同时避免双重保护。
• 统一管理机制：设立欧盟层面的统一CBAM管理机构，提高效率与透明度。
• 碳关税收益用途：用于援助最不发达国家实现制造业低碳转型，有助于实现欧盟的国际承诺与气候目标。
• 航空碳配额改革：航空碳配额覆盖范围扩大至所有从欧盟起飞的航班，免费配额退出时间提前，鼓励可持续航空燃料（SAF）使用，设立气候投资基金支持相关创新。
• 清洁能源与再生资源价值凸显：CBAM的实施将促使出口企业提升生产环节的碳效率，推动绿电、氢能和再生资源的市场需求增长，提高其经济性与市场竞争力。

关键信息

1. 碳关税政策三大变化

2. 清洁能源与再生资源价值分析

• 绿电：外购电力纳入CBAM核算范围，促使企业更倾向于使用绿电以降低碳关税成本，绿电需求将显著增长。
• 氢能：CBAM征收范围扩展至氢产业，推动可再生能源制氢发展。当前我国主要依赖化石能源制氢，未来将向绿氢过渡。氢燃料电池在交通领域的应用潜力巨大。
• 再生资源：再生铜、再生铝、再生塑料等资源的使用可显著降低碳排放，具备经济性优势。如再生铜减碳72.44%，再生铝加工环节碳排放占比仅为2.3%。

3. 碳价联动机制

CBAM的实施将促使我国碳市场与国际接轨，通过碳关税与生产国碳价挂钩，形成成本联动机制。目前我国全国碳市场均价在40~60元/吨，而欧盟碳价已突破81欧元/吨，存在较大的上行空间。

建议关注标的

• 绿电：【三峡能源】【龙源电力】【节能风电】
• 氢能：
  • 工业副产氢：【九丰能源】【东华能源】【金宏气体】
  • 核心设备制造商：【冰轮环境】【厚普股份】
  • 燃料电池及整车：【亿华通】【泛亚微透】【腾龙股份】【美锦能源】【潍柴动力】
• 再生资源：
  • 危废资源化：【高能环境】
  • 动力电池回收：【天奇股份】
  • 再生塑料：【三联虹普】【英科再生】
  • 酒糟资源化：【路德环境】
  • 再生油：【北清环能】【嘉澳环保】【卓越新能】

风险提示

• 政策进展不及预期
• 利率超预期上行
• 行业竞争加剧

结论

欧盟碳关税的实施将推动全球碳市场机制的完善，加速我国碳市场与国际接轨。清洁能源与再生资源作为低碳转型的重要路径，将获得更大的市场空间和政策支持，建议重点关注相关领域及企业。