20221128-新湖期货-天然橡胶12月月报_基本面偏弱_季节性偏强_5页_853kb

天然橡胶市场分析总结（2022年11月28日）

一、天然橡胶产量情况

核心内容

2022年1-10月，ANRPC天然橡胶产量为957万吨，同比基本持平。若计入非洲产量，全球天然橡胶产量维持小幅增长。

主要观点

• 中国产区：尽管年初海南产区因台风影响产量下降，但10月风调雨顺，产量同比显著增长，弥补了年初损失。1-10月中国天胶产量同比小幅增长，处于往年同期偏高水平。
• 东南亚产区：仍处于旺产季，产量释放充分。
• 未来趋势：中国产区将陆续进入停割季，云南产区已停割，海南产区预计12月停割，全球产量自12月起将环比下滑。

关键信息

• 1-10月中国天胶产量同比小幅增长。
• 东南亚产区仍保持高产量。
• 中国产区将进入停割季，影响全球产量。

二、轮胎市场表现

核心内容

轮胎开工率恢复性上升，出口略有好转，但内需依旧疲软。

主要观点

• 开工恢复：11月山东轮胎负荷环比上升，疫情缓解推动生产恢复。
• 出口数据：1-10月中国轮胎出口4.7亿条，同比减少4%；10月出口4119万条，同比减少16%。
• 内需疲软：重卡销量同比大幅下降，公路货运量持续走低，房地产和基建需求未见明显改善。
• 库存压力：轮胎库存仍处于上升通道，交投不理想。

关键信息

• 中国轮胎产量和出口同比减少。
• 库存压力持续，需求疲软。
• 房地产政策未显著提振市场信心。

三、全乳胶期货仓单情况

核心内容

RU2301合约仓单数量少于往年，但未出现极端行情。

主要观点

• 仓单数量：RU2301合约剩余仓单12万吨，较去年同期减少2万吨。
• 全乳胶特性：全乳胶产量低、品质不稳定，且需软化处理，不受欢迎，主要用于期货交割。
• 产量下降原因：近年国内库存去化良好，期货升水收窄，交割利润下降，导致全乳胶产量减少。此外，浓缩乳胶利润更高，导致全乳胶产量分流。
• 市场预期：预计2021年全乳胶产量约17万吨。

关键信息

• RU2301合约仓单数量下降，但未引发极端行情。
• 全乳胶产量下降，但期货市场未出现剧烈波动。
• 期货持仓基本正常，市场未出现异常波动。

四、全乳胶现货与期货联动

核心内容

全乳胶现货跟涨良好，基差走强。

主要观点

• 期货上涨：近期RU01合约上涨，带动全乳胶现货价格同步上涨。
• 基差表现：期货上涨与现货联动，基差走强，反映市场对交割品的预期。

关键信息

• 全乳胶现货与期货联动良好。
• 基差走强，显示市场对交割逻辑的重视。

五、全乳胶与其他胶种的相对表现

核心内容

全乳胶在期货市场中表现强势，与其它胶种价差扩大。

主要观点

• 价差扩大：RU01合约与混合胶、20号泰标、3L胶价差扩大，显示全乳胶相对强势。
• 基本面因素：全球天胶基本面未有明显改善，需求疲软，导致全乳胶相对走强。
• 市场炒作：市场对RU01合约的仓单问题进行炒作，推动其走强。

关键信息

• 全乳胶期货较其他胶种强势。
• 市场关注RU01合约的交割逻辑。
• 全球天胶需求未见明显改善，基本面偏弱。

总结要点

1. 停割季来临：中国产区陆续停割，天然橡胶，尤其是全乳胶价格季节性偏强。
2. 全球天胶基本面未改善：需求仍然疲软，库存压力大。
3. RU2301合约仓单减少：但未引发极端行情，市场保持稳定。
4. 天胶期货维持震荡：整体市场趋势未明确，需关注后续供需变化。

撰写人：施潇涵
电话：13757160245
从业资格号：F3047765
撰写日期：2022年11月28日

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