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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年5月9日的燃料油期货早报指出，当前燃料油市场整体偏多，主要受成本端原油偏紧及燃油基本面支撑的影响。同时，市场也面临一定的风险因素，需密切关注。

主要观点

基本面分析

• 原油供应紧张：七国集团宣布减少或禁止俄罗斯原油进口，美国将对俄实施新一轮制裁，原油基本面维持偏紧，对燃料油成本形成较强支撑。
• 燃油需求旺盛：中东、南亚地区发电厂对高硫燃油的需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，进一步支撑高硫燃油市场。
• 供给偏紧：俄罗斯燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，导致近期抵达新加坡的套利货减少，燃油供给持续偏紧。

基差与价格走势

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为4450元/吨，FU2209主力合约收盘价为4328元/吨，基差为122元/吨，期货贴水现货。
• 价格表现：燃油期货行情显示，主力合约收盘价下跌1.75%，现货折盘价下跌1.64%，基差小幅上升2.52%。

库存情况

• 库存水平：新加坡高低硫燃料油库存为2053万桶，环比前一周增加7.26%，但仍处于5年均值下方，显示市场供应仍偏紧。

关键信息

利多因素

1. 七国集团及美国对俄制裁，原油供应偏紧，支撑燃油成本。
2. 西方套利货减少，燃油供给维持偏紧。
3. 中东、南亚发电需求旺季，美国炼厂需求旺盛，支撑高硫燃油市场。

利空因素

1. 中国疫情反复，影响亚太航运市场，低硫燃油需求疲弱。
2. 日韩低硫燃油采购需求处于淡季，拖累整体市场需求。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油支撑稳固，燃油基本面偏强，高硫燃油表现优于低硫燃油，预计燃油将跟随原油高位震荡偏多运行。

风险点

• 俄乌局势缓和或伊核协议达成，可能导致原油供应恢复，从而对燃油市场形成压力。

市场展望

• 短期操作建议：燃料油FU2209短期预计在4320-4400元/吨区间内高位震荡，偏多操作为主。

数据支持

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	4405元/吨	4328元/吨	-1.75%
现货折盘价	4524元/吨	4450元/吨	-1.64%
主力基差	119元/吨	122元/吨	2.52%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	678.21美元/吨	660.39美元/吨	-2.63%
新加坡低硫燃油	839.91美元/吨	839.10美元/吨	-0.10%

新加坡燃料油库存

• 新加坡燃料油周度库存为2053万桶，环比增加7.26%，仍低于5年均值。

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差大幅下滑至179美元/吨左右，但炼厂需求旺盛，发电需求旺季将推动采购增加。

低硫燃油需求

• 中国疫情反复，亚太航运市场疲软，低硫燃油需求疲弱，新加坡海运燃油销售低于往年，显示航运行业萧条。

结论

燃料油市场短期预计维持高位震荡偏多趋势，主要受原油供应紧张及燃油基本面支撑影响。然而，需警惕疫情对低硫燃油需求的冲击及地缘政治风险对市场情绪的影响。