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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年5月12日燃料油期货早报分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势以及主力持仓情况，同时结合近期利多与利空因素，评估了燃料油的短期走势预期。

主要观点

• 基本面：成本端原油价格剧烈震荡，但对下游燃油仍有一定支撑。俄燃油出口受阻，新加坡高硫燃油供应偏紧，中东、南亚发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，整体燃油基本面偏强。
• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为4070元/吨，FU2209收盘价为4008元/吨，基差为62元，显示期货贴水现货，偏多信号。
• 库存：新加坡高低硫燃料油库存为2053万桶，环比增加7.26%，但库存仍低于5年均值，显示市场供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格运行在20日线下方，但20日线呈上升趋势，中性。
• 主力持仓：主力净空，且空头减少，偏空。
• 预期：成本端支撑仍存，燃油基本面偏强，短期燃油预计高位震荡运行。建议在日内4040-4140元/吨区间操作。

关键信息

利多因素

1. 七国集团宣布减少或禁止俄原油进口，OPEC增产不及预期，欧盟对俄原油制裁遇挫，预计原油基本面维持偏紧，对燃油成本支撑仍存。
2. 俄燃油出口受阻叠加西方炼厂开工率偏低，市场预计近期抵达新加坡的西方套利货将持续减少，燃油供给维持偏紧。
3. 中东、南亚电厂燃料油发电需求步入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 中国疫情对亚太航运市场造成冲击，低硫燃油船用油消费疲弱，日韩采购低硫燃油发电需求处于淡季。
2. 美联储金融稳定报告警告市场流动性恶化，高通胀和利率影响下，市场对宏观环境预期偏悲观。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 原油价格剧烈震荡，成本端对燃油仍有支撑。
• 燃油基本面偏强，高硫燃油持续强于低硫燃油。
• 预计燃油将跟随原油宽幅震荡运行。

风险点

• 俄乌局势缓和，伊核协议达成，可能导致原油供应恢复，影响燃油成本支撑。

市场数据概览

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	3972元/吨	4008元/吨	0.91%
现货折盘价	4143元/吨	4070元/吨	-1.76%
主力基差	171元/吨	62元/吨	-63.74%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	606.75美元/吨	594.38美元/吨	-2.04%
新加坡低硫燃油	803.83美元/吨	798.66美元/吨	-0.64%

三、新加坡燃料油库存

• 新加坡高低硫燃料油库存为2053万桶，环比增加7.26%，仍低于5年均值。

四、高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平，高低硫燃油产量预期偏紧。
• 新加坡燃油到港量处于历史低位，燃油供给持续偏紧。

五、低硫燃油需求

• 中国疫情有所好转，亚太航运市场表现平淡回暖，但贸易商观望心态浓厚，低硫燃油需求一般。
• 新加坡海运燃油销售低于往年，显示航运行业萧条，预计港口船用燃油加注量维持低位。

六、高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至204美元/吨左右，高硫燃油对低硫的替代作用增强。
• 中东、南亚发电需求进入旺季，近期采购需求有望增加。

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