20260902-财信证券-易普力-002096.SZ-下游需求疲软拖累业绩_区域业务持续成长_3页_277kb

报告摘要

易普力(002096.SZ)公司点评总结

核心内容

易普力（002096.SZ）是一家基础化工领域的公司，当前股价为9.57元，52周价格区间为8.55-14.64元。公司总市值为11871.02百万元，流通市值为11863.16百万元。公司总股本为124044.08万股，流通股本为123961.99万股。

根据财信证券的分析，公司2026年半年报显示，上半年实现营业收入39.67亿元，同比下降15.81%；归母净利润3.27亿元，同比下降19.87%。费用率上升至12.00%，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.14%、10.77%、0.09%。毛利率为22.44%，净利率为9.01%。

主要观点

行业环境

受宏观经济周期性调整影响，国内原煤、铁矿石、水泥产量回落，导致民爆行业终端需求承压。
但新一轮找矿突破战略行动推动采矿业投资增长，尤其是煤炭、黑色金属、有色金属开采和洗选业务，固定资产投资同比增长显著。
2026年1-6月，民爆生产企业利税总额同比下降15.61%，利润总额下降24.65%，爆破服务收入下降9.56%。

业务表现

公司爆破服务业务收入30.83亿元，同比下降13.18%，毛利率有所下滑。
民爆器材产品收入6.69亿元，同比下降22.17%，毛利率下降1.53个百分点。
公司加大西部和海外市场拓展，成功中标两个重要项目，合计签约金额约16.94亿元，为中长期业绩提供支撑。
国际市场新签及中标合同金额合计约17亿元，海外业务拓展成效显著。

盈利预测

预计2026-2028年营业收入分别为85.65亿元、95.41亿元、105.59亿元，归母净利润分别为7.73亿元、8.70亿元、10.05亿元。
EPS预计分别为0.62元、0.70元、0.81元，给予公司2026年15-20倍PE估值，维持“增持”评级。

关键财务指标

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	85.46	98.32	85.65	95.41	105.59
归母净利润（亿元）	7.13	7.93	7.73	8.70	10.05
每股收益（元）	0.57	0.64	0.62	0.70	0.81
每股净资产（元）	6.01	6.44	6.81	7.23	7.72
市盈率（P/E）	16.65	14.98	15.35	13.65	11.82
市净率（P/B）	1.59	1.49	1.40	1.32	1.24