20160313-国金证券-体育产业专题研究_政策利好_高速发展_72页_4mb

体育产业专题研究总结

核心内容

中国体育产业正迎来高速发展期，预计到2025年整体规模将达到5万亿元，年复合增速约为 $50%$，体育服务业占比将大幅提升。体育产业由核心产业、服务产业、衍生产业和支撑产业构成，其中核心产业包括竞技赛事和健身娱乐，服务产业包括赛事运营、体育营销、体育经纪等，衍生产业包括体育用品、体育旅游等，支撑产业则涵盖体育材料、机械和环保等领域。

主要观点

• 政策支持：国家和地方层面出台了多项政策，简化赛事审批、扶持重点项目、开展全民健身、鼓励民间资本进入、促进体育服务市场化。
• 体育产业结构优化：目前中国体育服务业占比不足 $20%$，远低于美国的 $57%$，随着政策推动，体育服务产业将成为主要增长点。
• 体育赛事运营：赛事运营是体育产业盈利模式最为成熟的领域，包括足球、篮球、马拉松、自行车和电子竞技等，赛事版权收入、广告收入和门票收入将逐步增加。
• 电子竞技：作为横跨泛娱乐与体育的新兴领域，电子竞技市场规模快速扩大，预计2018年用户数量突破2亿，市场规模达140亿元。
• 体育材料：碳纤维在体育领域的应用比例占总需求的 $67%$，需求稳步增长。超纤合成革需求增长，预计2015-2020年年复合增速为 $4%$。
• 体育旅游：体育赛事带动旅游产业发展，预计2016-2020年年增速为 $33 - 38%$，赛事旅游、观赛旅游、户外运动旅游等将成为重点。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：道博股份、万家文化（传媒）；浔兴股份（纺织服装）；鸿博股份、冠豪高新（轻工）；兰生股份（商业零售）；中信海直（交通运输）；龙净环保、中电远达（环保）；河北宣工、雪人股份、大冷股份（机械）。
• 重点关注组合：奥拓电子、莱茵体育（传媒）；贵人鸟（纺织服装）；长白山、众信旅游、凯撒旅游、中青旅（旅游）；海特高新（交运）；三聚环保、先河环保、清新环境、聚光科技（环保）。

风险提示

• 宏观经济风险：体育投入可能受宏观经济增速放缓影响。
• 转型风险：部分上市公司转型体育可能受阻或外延布局缓慢。

行业分析

传媒行业

• 赛事IP价值：赛事运营、体育营销、体育经纪等是传媒行业的重点方向。
• 赛事商业化：国内赛事收入结构单一，但随着市场化进程加快，赛事版权、门票、衍生品等收入将提升。
• 新媒体影响：视频网站和直播平台将推动赛事版权资源的深度开发，提升赛事的商业价值。

纺织服装行业

• 运动服装：是国内体育产业的重要支柱，安踏、李宁、贵人鸟等企业调整结束，业绩恢复。
• 户外服饰：市场快速增长，探路者、三夫户外等企业布局户外产业链。

轻工行业

• 彩票行业：作为体育产业筹资与变现的重要渠道，彩票行业将受益于政策支持和市场发展。
• 重点公司：鸿博股份、冠豪高新、东港股份等公司布局彩票业务，业绩有望提升。

旅游行业

• 体育赛事带动旅游：体育赛事将激活体育旅游市场，提升旅游目的地吸引力。
• 体育旅游产品：包括参赛旅游、观赛旅游、户外运动旅游等，市场潜力巨大。

商业零售行业

• 体育消费：体育是商业零售行业的重要增长点，兰生股份等公司布局体育消费业务。

交通运输行业

• 航空体育：航空体育成为新型消费热点，中信海直、海特高新等公司受益于低空改革。

环保行业

• 大型赛事环保需求：大型赛事推动环保治理需求，尤其是大气治理。
• 超净排放：成为环保治理的主要市场，龙净环保、中电远达等公司受益。

机械行业

• 冬奥会拉动设备需求：冬奥会将带动体育设备投资需求，河北宣工、雪人股份、大冷股份等公司受益。

化工行业

• 体育材料：碳纤维、超纤合成革等材料需求增长，恒神股份、华峰超纤等公司受益。

结论

中国体育产业在政策支持和市场需求推动下，正进入高速发展期，未来5-10年将有巨大的发展空间。各细分领域如传媒、纺织服装、轻工、旅游、商业零售、交通运输、环保、机械和化工等都将受益于体育产业的发展。投资者应关注体育产业链中的核心环节，如赛事运营、体育营销、体育经纪、电子竞技、体育旅游和环保治理等。