20260828-国金证券-迈瑞医疗-300760.SZ-海外领跑IVD稳健_业绩增长回暖_4页_1mb

迈瑞医疗2026年半年度报告总结

核心内容概述

迈瑞医疗在2026年上半年实现了稳健增长，尤其在海外业务方面表现突出。尽管受到汇兑损失影响，公司仍展现出良好的增长潜力。

业绩简评

• 2026年上半年：

  • 营业收入：177.47亿元，同比增长6.00%
  • 归母净利润：47.97亿元，同比下降5.37%
  • 扣非归母净利润：47.85亿元，同比下降3.32%

• 2026年第二季度：

  • 营业收入：93.95亿元，同比增长10.45%
  • 归母净利润：24.67亿元，同比增长1.10%

经营分析

汇兑影响与实际增长

• 汇兑损失对短期利润产生负面影响。
• 在汇率中性情况下，营业收入同比增长8.16%，扣非净利润同比增长11.08%，归母净利润同比增长7.22%。

国际业务表现

• 国际业务收入：94.71亿元，同比增长13.67%（按美元口径增长18.42%）
• 欧洲市场：收入增长近25%
• 英国、法国、意大利：均实现同比增长超30%
• 拉美市场：增长近20%
• 亚太市场：增长17%
• 公司预计2026年全年国际业务将继续增长，欧洲、拉美和亚太市场将引领增长。

国内业务复苏

• 国内业务收入：82.76亿元，同比下降1.61%
• 国内医疗设备行业整体处于弱复苏状态
• 预计2026年全年国内业务有望实现正增长，2027年及之后将进入持续快速增长阶段

各业务板块增长情况

• 体外诊断业务：收入68.65亿元，同比增长9.58%
  • 免疫业务增长超过15%
  • 国际体外诊断业务增长超过20%
• 生命信息与支持业务：收入48.11亿元，同比增长-0.11%
• 医学影像业务：收入28.36亿元，同比下降5.78%
  • 国际超声业务实现高个位数增长
  • 超高端系列超声产品收入近5亿元，同比增长超过30%
• 新兴业务：收入31.10亿元，同比增长19.59%
  • 微创外科和微创介入业务均增长约25%

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润预测：
  • 2026E：83.58亿元，同比增长2.73%
  • 2027E：98.31亿元，同比增长17.62%
  • 2028E：114.85亿元，同比增长16.82%
• 现价对应PE：
  • 2026E：23.82倍
  • 2027E：20.25倍
  • 2028E：17.34倍
• 维持“买入”评级，预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 医保控费政策及产品降价风险
• 在研项目推进不达预期风险
• 产品推广不达预期风险
• 汇兑风险

分析师信息

• 甘坛焕：执业编号 S1130525060003，邮箱：gantanhuan@gjzq.com.cn
• 何冠洲：执业编号 S1130523080002，邮箱：heguanzhou@gjzq.com.cn

市场评级分析

• 一周内：买入（1票）
• 一月内：买入（5票）、增持（1票）
• 二月内：买入（8票）、增持（2票）
• 三月内：买入（15票）、增持（3票）
• 六月内：买入（58票）
• 评分：1.00（对应“买入”）

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上

公司基本情况（人民币）

财务指标分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

特别声明

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